估值与评级

    公司目前仍然坚持“以成套为平台、以元器件为重点、以电力电子为补充”的发展战略，对变压器公司实施逐步“收缩”。我们预测，随着公司与美国ZBB 合作的深入，锌溴储能电池项目顺利推进，公司未来的发展目标将不仅限于配电领域，有望成为集配电一次设备、电力电子设备与新能源为一体的新型全国性电力设备供应商。 随着公司原募投项目 2011年中期先后投产，增发的顺利实施，财务费用与销售费用率的明显下降，公司2012-201 3 年的收入将呈现高速增长。 我们预计，201 2年公司每股收益0. 38元（按照送转后的3.3 亿股本摊薄计算），目前股价按送转折算后对应201 2 年动态市盈率 2 4 倍，维持公司“买入”的投资评级。

    风险因素

    （1 ）原材料价格大幅波动；

    （2 ）下游配电网投资规模明显下滑；

    （3 ）新建销售机构与当地客户磨合时间延长；

    （4 ）国内客户对锌溴电池接受程度低于预期。