盈利预测与投资建议

    我们认为公司成套开关业务将受益于市政工程需求增加以及城农网改造升级提速，保持稳定增长；元器件与自动化产品产能开始逐步释放，业绩贡献将持续提高；电力电子产品是公司积极培育的新产品，将受益有源滤波产品进入放量期以及电能质量需求快速提升，是公司未来新的利润增长点；锌溴液流储能电池项目前景广阔，发展前景值得期待；我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.33元、0.43和0.59元，对应的市盈率分别为30倍、23倍和17倍，目前公司股价距离我们的目标价只有约5%的空间，因此我们下调公司投资评级至“谨慎推荐”。

    风险提示：

    新产品市场开拓进展低于预期。