鑫龙电器(002298.SZ/人民币14.59, 买入)发布上调1-9月份业绩预增公告，1-9 月份实现净利润4,500-5,500 万元，同比增长60%-90%。之前中报中公司预计1-9 月份业绩同比增长50%-80%。我们预计公司全年实现净利润约7,590 万元，同比增长76%。

    公司上调1-9 月份业绩预增，主要是系由于公司三季度充分发挥品牌优势，加大市场营销力度，主营产品销售规模持续向好，盈利出现较大幅度增长。

    公司是智能中低压行业中的龙头企业，主要从事工业、电力、能源、市政工程等领域的大/中型配电系统集成项目，核心产品有中低压开关成套、中低压断路器元器件、自动化装置元器件，培育产品有电力电子型电能质量治理成套以及锌溴液流储能电池。

    公司中压电气业务依然属于被低估阶段。预计2011 年公司实现营业收入9.7 亿，存货5.7 亿（发出商品占80%），净利润0.76 亿；2012 年实现营业收入12.9 亿，存货6.8 亿（发出商品占80%），净利润1.24 亿。从营收和存货规模、净利润水平及质量，相对同类中压企业仍属于被低估阶段。

    维持买入评级和22.50 元目标价。预计公司2011 年-2013 年实现每股收益为0.46 元、0.75 元、1.17 元，对应当前股价的市盈率分别为32、19 倍和13 倍。按照目前市值，对应2011 年-2013 年市销率分别为2.5、1.9 和1.4 倍。另外，我们预计全年智能中低压行业有优异表现并持续看好。