我们从股价安全性、资本运作预期、短期业绩增长及长远的市场空间方面分析，认为公司具有很好的投资价值，增持评级。

    投资要点：

    我们将博云新材评级由谨慎增持上调到增持，主要基于其股价的安全性、资本运作的预期、短期的业绩增长及长远的市场空间等方面的原因。 股价落入历史低位。股价回落到上市初期水平，并且（1）2012年，公司核心股东均在增持，目前股价低于其增持价。（2）公司在进行定向增发，增发价10.85元，目前股价仅略高于增发价。

    股权结构发生重要变化。六家创投公司入股博云新材大股东——中南大学粉末冶金中心，共持股60%，具有很强控制权。2012年，博云新材核心股东增持上市公司股票，第一第二大股东先后承诺参加定增。核心股东对博云新材控制力变强。

    主业飞机刹车片增长迅速。（1）中国运输飞机年均10%的增速保证了公司已有市场的温和扩张。（2）博云新材国内市场占有率10%左右，有很大进口替代空间。（3）中国军用飞机更新换代需求及训练强度增大，对刹车副需求大增。博云新材有数个型号军机产品研制成功，并批量交付。 汽车刹车片新产能投产，机遇与风险并存。2012年年底，汽车刹车片项目完成调试并投入生产，产能由过去的1000万片增加到2500万片，有效解决了汽车刹车片产能不足的困境，但短期销售不畅，影响了利润。2013年这块业务对盈利的影响具有不确定性。

    大飞机项目给公司业务结构带来量和质的提升。C919大飞机预计2014年首飞，2016年量产。除了能给市场带来新的题材热点外，独家供货合同也保证了博云新材稳定的销售渠道，并使公司从单纯的刹车片供应商提升成为整个刹车系统供应商。