公司中期营业收入和净利润分别同比增长了15.07%和36.98%，募投产能释放推动飞机刹车副以及炭/炭复合材料收入快速上升是中期业绩增长的主要原因，未来主要看募投项目和定增项目投产进度，短期估值高，给予“中性-A ”的投资评级。

    中期净利润增长 36.98%，符合市场预期。今年中期公司实现营业收入 1.63 亿元，同比增长了15.07%，同期实现营业利润和净利润分别为2352.98 万元和2182.32 万元，同比增长幅度分别为26.38%和36.98%。就细分产品来看，得益于募投产能释放，飞机刹车副收入同比大幅增长了73.4% ，而航天以及民用炭/炭复合材料收入也增长了15.27%，高性能模具材料收入增速则逊色不少，为2.08% ；环保高性能汽车刹车材料收入则下滑了10.25 个百分点。

    综合毛利率水平基本稳定。公司与去年同期持平微幅升上升0.2 个百分点至31.79%；细分业务来看，除了飞机刹车副毛利率有所提升之外，由于成本上升，其他业务毛利率均出现了不同幅度下滑。中期飞机刹车副产品毛利率较去年同期上升了2.95 个百分点至61.67%，且飞机刹车副业务收入大增73.4% ，远超其他业务收入增速，飞机刹车副收入占比也提升至27% ，高毛利率的飞机刹车副业务占比上升是综合毛利率稳定的主要原因。

    期间费用率总体控制良好。虽然公司销售规模有所扩大，但对销售费用控制受到良好效果，今年中期销售费用却同比下滑了 24.14%，销售费用率也从去年同期的5.14% 下滑1.75 个百分点至3.39% ；同期公司管理费用同比增长了11.88%，略低于营业收入增速，管理费用率也下滑了 0.27 个百分点至9.42% ；财务费用率上升0.33 个百分点至1.75% 。

    募投项目对短期业绩提供保障。公司 IPO 募投项目调整后，粉末冶金飞机刹车副项目将新增粉末冶金飞机刹车副产能2500套至5000套每年；而公司高性能炭/炭复合材料产品技术改造工程项目经调整后也将新增4000盘炭/ 炭航空刹车副，公司该产品年产能拓展至 6000盘，同时，该项目新增年产 1000公斤航天用炭/炭复合材料及新增年产5000公斤民用炭/炭复合材料，航天及民用炭/炭复合材料产品年产能达到8000公斤；但募投产能由于设备采购以及场地制约等问题目前尚未完全达产，预计今年下半年可全部到位；募投产能可有效地缓解了公司产能不足的问题，将对公司短期业绩形成一定支撑。