投资要点：

    我们对博云新材的定位是值得跟踪，有潜力的成长股。公司中短期有两个看点： （1）预期汽车刹车片新工业园区 2012年初投产，2012年底达产，之后汽车刹车片产能将增长 1.5倍以上，如果销售市场扩展顺利，那么业绩迎来快速增长。 （2）碳\碳复合材料在航天军工等重要行业均需使用，但国内生产技术较国际先进水平还有较大差距， 在十二五新材料规划中国家给其大力的支持。公司的碳\碳飞机刹车幅认证进展过程，碳\碳热场材料在多晶硅行业的推广进度都值得我们关注。

    博云新材业绩是一个稳定三个增长点。

    （1）粉末冶金飞机刹车副产品销售及利润稳定，但在公司占比在下滑。公司传统主业，用于波音 737。预计波音 737未来 5年都会是全球航空业主力机型，存量稳定，因此对公司刹车副的消费也保持稳定。

    （2）汽车刹车片稳步增长未来关注产能投产。

    未来公司将主攻售后市场，100亿的市场规模相对于现在 200万元的销售收入，还有很大扩展空间。

    （3）碳/碳复合材料飞机刹车副处于认证阶段，通过将带来很大增量。 现在波音 737以后机型以及空客所有机型都采用了碳/碳复合材料刹车副，博云新材产品处于认证阶段，通过将明显增加公司销量。

    （4）公司也在积极拓展多晶硅碳碳热场材料市场。主要是联合下游客户，设计合理的多晶硅炉用发热体、隔热桶/罩、底板和顶板等产品。

    部分大型多晶硅企业已开始推广这种炉。 公司评级。

    我们保守的预测公司 2011-2013年 EPS分别为 0.17、 0.23、 0.33，对应 PE为 100、74、52倍，由于估值较高且 A股处于熊市行情，我们暂时给予公司谨慎增持评级，但建议紧密跟踪。