2011年1-6月，公司实现营业收入1.42亿元，同比增长30.33％；营业利润1862万元，同比减少4.80％；净利润1593万元，同比增长5.58％；摊薄每股收益 0.07元。

    主要产品收入增长良好。公司主营业务范围是研究、生产、销售粉末冶金摩擦材料、炭复合材料、纳米材料等新型材料及相关设备。航空航天产品主要包括飞机刹车副和航天用炭复合材料等，本期实现收入5344万元，同比增长33.22%，占比约37.73%。粉末冶金主要用于生产高性能模具材料，本期实现收入4483万元，同比增长61.62%，收入占比约为31.65%。

    汽车刹车片主要应用于环保型高性能汽车的刹车材料，本期收入为4338万元，同比增长6.24%，收入占比为30.62%。由此可见，公司本期通过积极开拓汽车刹车材料和高性能模具市场，各项业务得到稳步发展。

    原材料上涨过快导致产品毛利率降幅较大。分产品来看，环保型高性能汽车刹车材料和高性能模具材料毛利率下降显著：毛利率分别为17.26%和20.07%，较上年同期分别下降了29%和28%。飞机刹车副和航天用炭复合材料毛利率分别为59.90%和46.62%，均略有下滑。主要原因是产品原材料价格上涨较快使得公司成本压力增大；国际市场上图154型飞机退役也使得公司调整了产品结构；出口占比有所下滑也对本期航空产品毛利率有一定负面影响。

    公司下半年发展极具看点：1.下半年产能释放将打破公司产能瓶颈。公司汽车刹车片和高性能模具材料技改工程有望在下半年顺利投产，将打破公司目前产能瓶颈，助推公司收入快速增长。2.公司自从去年7月与Honeywell公司联合中标取得C919大飞机机轮、刹车系统独家供应商开始，一直与其保持密切合作，积极推进合资公司的组建。如若联手成功将有助于公司逐渐打入欧美飞机市场，为公司增长打开新空间。

    预测2011-2013年公司EPS分别为0.18元、0.29元和0.45元。

    按照8月26日公司收盘价17.68元计算，市盈率分别为101倍、61倍和40倍。考虑到公司产品有较高的技术壁垒，并且应用领域符合国家产业升级政策，因此上调至“增持”投资评级。

    风险提示：原材料价格上涨风险；市场需求风险；合资公司成立慢于预期。