2010 年，公司共实现营业收入2.18 亿元，同比增加26.28%；实现归属母公司股东净利润2586.89 万元，同比增长3.43%；实现每股收益0.12 元。

    公司业绩低于我们的预期。其主要原因是公司几个募投项目的进度低于预期。此外，公司营业外收入同比减少778 万元也是原因之一。

    分产品看：飞机刹车副产品的毛利率同比增加了3.29 个百分点，为59.64%，盈利能力最强。因为出口业务减少，飞机刹车副的销售收入同比下降了10.30%。公司航天用炭/炭复合材料等、环保型高性能汽车刹车材料、高性能模具材料等产品的销售收入同比均有较大幅度上升。未来，随着募投项目的持续投产，公司营收仍将维持快速增长。

    公司存货较上年同期增加47.12%，主要因为2010 年度公司航天及民用C/C 复合材料、环保型高性能汽车刹车材料、高性能模具材料收入增长较大，在不断接到新订单时还有尚未执行完毕的订单。此外军方和航空公司等客户的订单量也不断增加，而公司产品的生产周期较长，客户要求供货时间短，为满足客户需求，公司必须保持较多的安全库存量，致使期末存货金额较多。

    报告期内，公司共进行军/民用飞机用航空刹车副研制项目5 项，完成1 项；航天用炭/炭复合材料制品研制项目8 项，完成3 项；炉用炭/炭热场复合材料制品项目5 项，完成5 项；其它民用制品研制项目3 项，完成2 项。申报并获得省级重大科技项目配套资助资金专项1 项。此外，博云汽车共申请国家专利10 项。技术是公司的核心竞争力。

    公司技术实力雄厚，产品的竞争力强，未来发展潜力大。但是公司目前的估值水平偏高，我们暂维持对公司谨慎推荐的评级。