事件： 公司2016 年上半年实现营业收入2.06 亿元，同比增长11.73%；实现归属上市公司股东净利润3881.83 万元，同比增长25.14%，对应EPS0.10 元，符合预期。

    点评： 主业增长稳定，管理效率提高。报告期内，铁路信号通信设备销售收入同比增长14.55%，毛利率小幅下降2.29%。由于加大市场推广力度，销售费用增加27.58%；同时公司加强质量管理，效率提高，管理费用同比下降5.15%，另外收到存款利息，财务费用大幅减少276.74%，增厚公司业绩。公司收入具有一定季节性，预计下半年业绩还将进一步提高。

    轨道交通业务将带动公司业绩高增长 轨道交通业务进展顺利。公司已中标郑州地铁1 号线、郑州地铁2 号线、1 号线二期、郑州机场线等项目。同时公司已中标南昌、哈尔滨等多个城市的城轨信号维护支持项目。地铁业务将推动公司业绩快速增长。

    “交通WiFi”业务布局再扩大，成长空间广阔 公司自2014 年起通过持股飞天联合（航空及高铁WiFi）、赛弗科技（人员密集区域WiFi）、七彩通达（公交及地铁WiFi）三家优质公司进入“大交通WiFi”领域，2016 年上半年公司再度增持了三家公司股份，并新参股室内定位公司智慧图，辉煌科技的“大交通WiFi”战略版图日益完善。8 月公司公布成功中标上海轨道交通16 号线广告经营权项目，该项目的实施将极大地促进公司“大交通WiFi”战略的推广。

    对盈利预测、投资评级和估值的修正： 我们看好公司的长期发展前景，布局潜力巨大的交通WiFi，进军城市地铁领域顺利，传统主业发展稳固，未来成长空间大且确定性高。预测公司2016 年~2018 年EPS 分别为0.33 元、0.38 元、0.43 元，目标价21.45 元，维持“买入”评级。

    风险提示： 交通WiFi 项目推进缓慢，地铁业务开展低于预期