要点

    　　6 月22 日，我们参加了中国WiFi 应用创新大会，飞天联合CEO段世平先生、赛弗网络CEO 王小华先生和16WiFi 的CEO 邱朝敏先生发表了演讲。这三家公司作为大交通WiFi 领域的佼佼者，被誉为交通WiFi 领域的BAT（Bus, Air, Train）。辉煌科技对飞天联合持股23.3%，七彩通达9.03%，赛弗科技33%。

    　　飞天联合：航天和高铁WiFi，具备核心技术的互联网企业。公司业务包括机上互联网和列车互联网，是基础设施及服务提供商。

    　　航空领域，飞天机载WiFi 已成功配套新舟60 飞机，2016 年2 月完成随机取证，为国内第一。机上WiFi 价值量较高，一架飞机WiFi 装置约300~500 万元人民币。在铁路领域，飞天建设了国内第一套商业运营的列车WiFi（广九列车），今年成功试装国内第一列高铁WiFi。公司目前已经完成B 轮投资，均为战略股东方，包括民航投资基金、中国航空器材集团公司、国家航空产业基金等。

    　　赛弗科技：铁路车站WiFi 龙头。公司的发展路径是建立商业WiFi下车站多方共赢的生态圈。首先，公司会提供站内免费高品质WiFi服务，提升站内服务收益（小红帽、餐饮、商户等）；其次，为客户提供衍生移动互联网服务，如能赚钱的应用服务；第三，从商家的角度，通过WiFi 给商家增加业务收益来源，包括网上订购餐饮、礼品等，帮助激活潜在的电商客户，同时解决车站店铺空间不足的问题；最后，通过互联网，公司可以增加广告的收入，通过精准定位目标用户，推介产品和服务。

    　　16WiFi：公交WiFi 领导者，地铁WiFi 先行者。公交领域，2016年16WiFi 的覆盖目标是：70 个城市、20 万辆公交车（占比50%以上）、覆盖1 亿人、每天2,000 万人次接入，APP 首屏广告可卖到40 元/1,000 次。公司发展战略是从工具到平台，从生态到数据。

    　　6 月16 日公司全国的在线设备达2.3 万台，总探针人数47,199万人，总联网人次8,465,929 人次，单车使用人次47 人次。基于大量数据，公司可以筹划公交大数据中心。地铁领域，北京9 号线和长沙磁悬浮均已完成测试，长沙WiFi 将于年底开通，该领域的竞争对手是南方银谷（估值28 亿元，16WiFi 估值15 亿元）。

    　　建议

    　　目前辉煌科技股价对应2016/17e P/E 60.5x/44.2x 。维持2016/17e 盈利预测为0.31 元和0.43 元，考虑到公司交通WiFi布局顺利，长期成长前景可观，我们上调公司目标价13%至19.2元，对应2017e 45x P/E，重申推荐。

    　　风险

    　　交通Wifi 进展不及预期。