辉煌科技是我国轨 道交通领域信号监测及相关系统的细分行业龙头,近年来国铁和城轨交通业务稳步发展,公司业绩快速增长。同时公司积极拓展新业务,先后参股了三家国内交通领域的领军企业,致力二打造“大交通WiFi”生态系统。随着移动互联网需求的快速提升和轨道交通领域的稳步拓展,我们看好辉煌科技的长期发展,首次覆盖给予“强烈推荐”评级。

    投资要点:

    大股东定向增发+员工持股,注入长期发展活力。15 年11 月,公司公告向大股东定向增发10 亿,增发完成后,大股东持股比例将仍15.31%升至28.34%,成为公司的实际控制人。15 年12 月,公司公告拟推行2.5 亿元的员工持股计划。大股东增持+员工持股将有效提升公司的凝聚力,并促进公司的长进发展。

    交通WiFi 需求加速,公司卡位优势明显。信息化时代移动互联网的需求不断提升,我国公共交通领域日出行约2.6 亿人次,市场空间巨大。公司先后参股了飞天联合,赛弗科技和七彩通达等交通领域业内领先者,卡位优势明显。

    8 亿募投WiFi 项目,积极布局着眼长进。除参股相关企业外,公司计划投入8 亿元加强交通WiFi 研发中心建设,投资力度进一步加码。公司在WiFi 领域布局方向明确,建设速度不断加快,伴随市场需求提升,有望迎来相关业务的快速增长。

    轨交业务需求旺盛,有力支撑整体业绩。目前我国铁路和城轨业务需求旫盛,公司技术和产品实力突出。15 年中报公司轨交业务在手订单约6.9 亿元,轨道交通业务的稳定发展将有效支撑公司业绩,并为公司外延发展提供有力保障。

    首次覆盖给予“强烈推荐”评级。我们看好公司轨道交通传统业务的发展,同时WiFi 业务的长进布局也将进一步打开成长空间。预计15-17 年EPS 为0.31 元,0.40 元和0.50 元,对应15-17 年的P/E 为61.15x,48.27x,38.42x。中短期来看,城轨交通业务有望迎来快速发展;长期来看,公司交通WiFi 领域卡位优势明显,具有较大潜力。给予公司16 年50 倍PE,目标价20.00,强烈推荐。

    风险提示:铁路业务不及预期;城轨业务不及预期;WiFi 拓展不及预期