公司近况

    辉煌科技于11 月17 日晚间发布股票定增预案，向董事长李海鹰及一致行动人增发股票，募集资金总额不超过102,000 万元。此外，公司拟以自有资金1 亿元人民币认购北京七彩通达8.79%股权进入公交Wi-Fi 领域。公司将于11 月18 日复牌。

    评论

    董事长增持股票成为实际控制人，彰显高层对公司前景的信心：

    本次发行价格为14.89 元/股，较停牌前最新收盘价18.39 元折价19%，对应2015e/16e 45.1x/33.8x。发行完成后，原公司第一大股东李海鹰及一致行动人持股比例从15.3%上升至28.3%，成为公司实际控制人。我们认为，董事长此次增持股票彰显出对公司未来发展的强烈信心，以及大力发展募投项目的强大动力。

    全面布局交通Wi-Fi 网络，打造最专业的Wi-Fi 一体化解决方案：

    此次募集资金将有2 亿元用于补充流动资金，8 亿用于交通Wi-Fi研发中心建设，为公司布局最全面的交通Wi-Fi 网络打下基础。

    我们认为，快速增长的庞大交通客流为交通Wi-Fi 培育了巨大的潜在空间（截至2014 年，民航、铁路和公路客流量合计188 亿人次），且交通Wi-Fi 具备较高技术门槛，而辉煌科技本身拥有信息技术基础及轨交领域的渠道和品牌优势，拥有实现其战略布局的能力。

    增资七彩通达切入公交Wi-Fi 市场，签订对赌协议保证投资安全。

    公司拟以自有资金人民币1 亿元认购北京七彩通达传媒股份有限公司8.79%股权。七彩通达旗下全资子公司一路热点在北京、南京等地公交Wi-Fi 市场具备领先地位（我们保守估计七彩通达目前装车Wi-Fi 约2 万辆，是当前北京和南京在运营公交车总量的65%）。七彩通达承诺一路热点在2016 年3 月31 日前实现一线及重点城市公交车Wi-Fi 总装车量4.2 万辆，并签订对赌协议保证辉煌科技投资的安全性。

    估值建议

    维持公司2015/16e 盈利预测为0.33/0.44 元/股。当前股价对应2015/16e P/E 为55.0x/41.8x。考虑到公司的外延扩张预期，上调公司目标价19.4%至24.2 元，对应2016 年55x 目标P/E，重申推荐。

    风险

    行业需求及企业整合低于预期。