铁路建设复苏势头强劲：2012年下半年开始，全国铁路投资建设逐渐恢复，新开工项目显著增加，加之铁路融资环境趋于改善，铁路建设行业迎来暖春。2013年1月，全国铁路基建投资完成142亿元，同比增长62.3%。

    公司经营情况与铁路投资高度相关，2012年下半年开始订单加速恢复。公司产品销售高度依赖于铁路投资。2012年下半年铁路建设招标恢复以来，公司中标项目数量显著增加，经营景气度已超过723事件发生前。

    安全稳健的发展基调将推动信号系统投资占比上升。随着政府对铁路安全性要求的提高和重视，未来对铁路信号系统的要求将随之提升。十二五期间，预计信号系统在铁路建设投资中的占比将从原先的2%逐渐提高到4%以上，铁路信号系统市场规模将达到约200亿元/年。

    公司产品率先获得铁道部认可，市场份额有望提升。2012年3月，公司的2010版信号微机系统率先通过了铁道部的认证。公司作为行业标准制定者，并拥有率先通过产品认证的先发优势，将有助于其进一步扩大市场份额。

    公司进军城轨市场，拓展未来成长空间。未来6－8年全国超过30个城市规划超过2000公里的轨交建设，总投资超过10000亿元，其中轨交通信与信号系统投资将超过400亿元。公司于2011年中标郑州地铁1号线智能综合监控系统。从长期来看，轨道交通解决方案将成为重要的盈利增长点。

    投资建议：铁路投资强劲复苏，信号系统占比上升，公司将是最大受益者，2013年基本面反转。此外，随着轨道交通发展提速，公司的成长空间进一步打开。预计2013-2014年EPS分别为0.7和0.95元，给予2013年30倍PE，目标价21元，首次给予“买入-A”投资评级。

    风险提示：政策风险；质量风险；股权分散的风险