要点：

    12 年铁路固定资产投资逐步回暖，其中通信信号系统投资占比显著提升。2012 年铁路固定资产投资作为政府拉动经济增长的重要方式将逐步回暖，预计将超过 5,000亿元人民币。而“7.23 ”动车事件带来的后果之一就是铁路通信信号系统投资额在整个铁路投资中占比提升，从 11 年之前的约占总投资的 2.5% 提升至现今的约 4%。辉煌科技作为技术领先的民营行业龙头将显著受益。

    核心产品优势突，销售状况趋向好转，新产品层出不穷。11 年下半年由于受到动车事故影响，公司的产品销售受到较大影响，直接影响了公司2011 年的业绩。但是从 11 年年底开始，铁道部各项工作已经趋于正常，公司主要产品的招投标正常开展。目前，公司核心产品信号集中监测设备是业内目前唯一一家 2010 版的生产许可的厂商，将继续保持优势地位。综合视频监控系统将是公司今年的增长新亮点，有望复制 2011 年防灾系统的快速增长路径。防灾系统方面，公司开发了更多的防灾模块，如地震、山体滑坡等，目前已经增加至 7 个主要功能，这部分业务将沿着既有线路升级和新线路招标两个主线快速增长。新产品电务数据综合分析系统旨在提高铁路运行效率，全国 18 个铁路局有 12 个铁路局签订合作协议，目前在郑州局和上海局进行推广。

    城市轨道交通支撑公司长期成长。根据目前的城市轨道交通建设计划和进展，这一领域的高速增长要持续到 2020 年。目前城市轨道交通在建和规划建设总里程在 2,500公里左右，总投资达到 1.2万亿，其信息设备投入占比在 15% 以上。辉煌科技作为河南省重点科技企业，已经获得郑州市轨道交通 1 号线综合监控项目，总金额达 8,100万元。预计未来公司将凭借技术和地缘优势在郑州地铁2 号线以及河南省内的洛阳等市地铁城轨项目上有所斩获。

    运营服务收入比重可能提升，公司业绩的稳定性将逐步加强。目前公司的维护服务费用仅为几百万的水平，在总收入中占比比较低。但是铁道部正在进行改革，公司已经签订了海南东环线和沪宁城际5 年的售后服务协议，运营服务期限为 5 年。公司将不仅维护自身产品，还将维护其他厂商的产品。运营服务收入是公司一大新增收入来源，其收入占比提升将帮助公司降低营收的波动。

    1 季度传统淡季。公司1 季度为传统淡季，收入增长 79.5%主要是合并国铁路阳报表所致，而母公司收入基本持平。毛利率有所下降因为国铁路阳公司毛利低于母公司的缘故，母公司毛利率还略有上升。公司费用控制较好，母公司销售费用和管理费用均一定程度下降，体现了公司 2011年年底所实行的一系列降低费用的策略有所成效。