国内领先的铁路信息化提供商之一

    公司是国内领先的铁路智能化信息服务提供商，其中信号微机监测系统、防灾系统最为突出。2011年合计营业收入3.45亿元，净利润0.96亿元。信号微机监测系统实现营收1.8亿元，防灾系统获京石武客运专线项目，实现营收0.89亿元。

    公司收购的国铁路阳营收1.15亿元，合并报表确认收入0.2亿元。

    核心业务逐渐扩散，迎来多品种齐翔时期

    公司微机监测系统升级到2010版，目前2006改造升级仍在继续，市场占有率一直在40%以上。预计2012年改造几百个，概算收入增速在30%左右，2012年微机监测系统营收在2.3亿元。

    国内铁路防灾系统主要参与者是世纪瑞尔、今创安达，在辉煌科技成功推出之前，防灾系统主要参与者是瑞尔和安达。估算预计高铁每公里防灾系统投资8-10万，预计2012年有3-4亿元容量，招标估计在4亿元多。公司2010年成功获海南东环客专、2011年获京石、石武客运专线项目。公司市场影响力大幅提升，预计2012年高于2011年，有望超1.2-1.3亿元。

    国铁路阳：2012年权益净利润有望超2000万元

    国铁路阳2011年营收1.15亿元，净利润0.28亿元，净利超预期。2012年国铁路阳由于所得税优惠以及业务进展较好，预计净利润在3500-4000万元，公司权益净利润在2000万元左右。

    铁路投资复苏，市场容量依然庞大

    2011年铁路投资4690亿元，2012年规划5000亿元。2012年招标铁路有厦深、西宝、兰新、湘桂、宜万、杭宁、杭涌等，通车里程在6366公里左右。预计2013年铁路投资正常在3000-4000公里。预计未来两年铁路信号投资占比从2.4%提高到4%，铁路智能化市场蛋糕变大。

    2012年业绩恢复高增长，首次给予“审慎推荐”

    预计2012-2014年营收5.7、7.35、9.05亿元，净利润1.5、1.96、2.43亿元，每股收益0.83、1.10和1.37元。预计未来铁路投资需求平稳，信息化投资占比提升，铁路改革增加民企市场参与深度。并看好公司未来产品线延伸带来业绩较快增长保障。对应股价（23.18元）动态PE28倍，首次给予“审慎推荐”评级。