一、 事件概述

    今日公司公布重大中标公告：南京南瑞集团公司和河南辉煌科技股份有限公司联合体中标郑州市轨道交通1 号线一期工程综合监控系统采购项目，合同中标金额为8099.6079 万元。

    二、 分析与判断

    该合同将对今明两年的经营业绩产生积极影响

    合同中标金额8100 万元，占公司2010 年度经审计的营业总收入的32.36%。公司之所以与南京南瑞合作，我们估计公司之前没有地铁行业项目经验是主要原因。我们预计，合同的大部分收入应该归公司所有，将对今明两年的经营业绩产生积极影响。

    成功切入轨道交通领域，明后年有望获得大发展

    中标郑州市轨道交通1 号线一期工程综合监控系统采购项目标志公司已经成功切入轨道交通领域。有了地铁行业经验后，公司有望切入信号领域，信号订单金额将是综合监控系统的2-3 倍。郑州地铁建设目前进入全面、快速发展期，未来将形成“三横两纵一环”地铁网，再加上4 条城际轻轨，公司在郑州市场大有可为。另外，公司也会向其他城市扩张，轨道交通领域将成为公司新的重要收入来源。

    公司不仅仅是高铁，收入来源将更加多元化

    公司在高铁领域的业务主要是防灾安全监控系统，综合视频监控系统刚刚切入，总体来说，高铁只是公司收入来源之一。未来几年，公司收入来源将更加多元化，高铁、既有线、轨道交通和海外市场四轮驱动公司发展，业绩波动性将降低。

    铁路建设是国内必需品，行业调整后仍有投资机会

    受动车事故等事件影响，今年铁路投资规模大幅下降，高铁尤为明显。我们认为，铁路建设是国内必需品，预计未来几年投资规模将5000 亿以上，铁路信息化的投资机会主要体现在以下几方面：1）安全更受重视，信息化投入比重提高，既有线或将迎来更多信息化改造机会； 2）铁路盈利能力最强的是货运，重载铁路建设或将成为“十二五”建设亮点；3）高铁目前主要完成了纵向建设，横向建设仍将继续。

    三、 盈利预测与投资建议

    铁路信息化仍有投资机会，我们看好公司的长期价值，但考虑到铁路行业目前仍处在调整阶段，维持公司“谨慎推荐”评级。维持前期盈利预测，预计2011、2012 年公司EPS 分别为0.70 和0.99 元。