中标京石武专线防灾系统，2011 年收入增速有望达到80%以上

    公司发布公告，中标京石武客运专线的铁路防灾安全监控系统，项目总金额达到1.08亿元。我们认为此次中标金额较大，超过了2010年全年营收规模的43%，有望对今年的业绩产生非常积极的影响。我们在此前的报告中即指出公司有望中标京沪高铁或京石武专线的防灾安全项目，此次中标验证了我们的判断。由于项目金额超出预期，我们上调公司2011年收入预测至4.58亿元，同比增幅高达82.8%。

    防灾安全监控系统业务有望井喷

    铁路防灾安全监控系统是公司2010 年开发出的新产品，产品推出当年即获得沪宁城际铁路与海南东环铁路相关合同共计4100 万元。按沪宁线、东环线全长608公里计算，防灾系统平均造价仅为6.7 万元/公里，而此次中标项目每公里造价近9.6万元，造价有较大的提升。我们认为，随着铁路行业的发展，公司防灾安全监控产品面临着爆发性增长的机遇，一方面新线路的开通将带来相应需求，另一方面众多既有线路的防灾系统存在着补建或扩展需求，而日本此次的地震将加速这一进程。我们预计2011 年公司防灾系统收入将呈现井喷式增长，由2010 年的3400 万元增至1.35 亿元。

    产品与技术梯级推进，持续快速增长有保证

    公司具备极强的新产品研发与市场推广能力，06 年以来平均每年开发出3 项新产品并实现规模化销售，此外，公司还拥有多个在研项目，产品与技术呈现梯级推进的形态。我们认为强大的产品开发能力是公司持续快速成长的保证，公司在铁路与城市轨道交通信息化行业将大有可为。预计2011 年公司还将在继续巩固和扩大现有产品市场优势的同时，积极开发并推广道岔融雪、综合防雷系统等新产品，并在城市轨道交通信息化领域取得突破。

    维持“增持”评级，但上调目标价至71 元

    我们将公司2011-2013 年EPS 预测由此前的1.36、1.95、2.61 元上调至1.42元、2.03 元和2.69 元，我们维持公司增持“增持”的投资评级，但上调目标价至71 元。辉煌科技是我们在铁路与轨道交通信息化领域的首选标的。