投资要点：

    公司公布2010年年度报告，实现收入2.5亿，同比增长50.45%；实现净利润8572万，同比增长57.63%，摊薄EPS达到0.82元。公司拟每10股派发现金股利3.50元（含税），每10股转增7股。

    行业大背景的发展是公司业绩快速发展的重要基础。2010年，国家铁路建设逐步进入到电气化阶段，站后工程建设开始加速；此外，高铁建设投资也在加大，多条高铁线路相继开工。公司铁路信号集中监测系统、无线调车机车信号和监测系统、铁路综合视频监控系统、调度监控系统等产品收入较上年同期大幅度增长，保证了公司收入的快速增长。

    公司扣除非经常性损益后的净利润同比增长83.70%，远高于50.45%的收入增长。主要原因包括：由于新产品的不断推出，公司毛利率比上年增加1.2个百分点；销售费用和管理费用的增速都仅为36%左右，远低于收入增速；募集资金产生利息收入，使得财务费用比上年净减少692万元；增值税返还比2009年增加778万元。

    公司不断推出新的产品，保证了公司的持续发展。铁路防灾安全监控系统、安全生产指挥系统、铁路信号计算机联锁系统、铁路电源及机房环境监控系统等报告期内的新产品，销售收入的占比已经达到15%。

    我们认为，公司所处的行业仍然面临较大的发展，公司产品需求未来仍然明确，预期公司2011年仍然能维持高速的增长,预期2010年公司销售收入可以达到3.96亿，EPS可以达到1.26元。然而，按2010年的EPS计算，公司目前的估值是71倍，2011年动态PE也达到46倍，估值偏高，给予"观望"评级。

    投资评级：观望(首次评级) 股价走势图 相关研究