2024三季报：

    　　前三季度，公司实现营业收入30.01 亿元，同比增长22.18%；归属母公司股东的净利润 5.10 亿元，同比增长 6.37%；归属母公司股东扣除非经常性损益后净利润4.97亿元，同比增长16.97%，基本每股收益0.46元，同比增长 6.98%。

    　　推广力度加大，创新产品销量占比提升

    　　单季度来看，2024 年 Q3，公司实现营业收入 9.58 亿元，同比增长24.15%，环比增长 0.71%；归属母公司所有者的净利润 1.66 亿元，同比增长17.01%，环比增长15.15%；归属于母公司股东扣除非经常性损益后的净利润 1.64亿元，同比增长 33.55%，环比增长 23.70%。基本每股收益0.15元，同比增长 15.38%。整体来看，公司产品管线持续丰富，叠加公司推广力度持续加大，创新产品收入持续提升，推动了公司收入、业绩快速增长。

    　　创新项目即将迎来收获期

    　　2024 前三季度，公司研发费用达 3.06 亿元，同比增长 19.59%。截至2024H，公司主要在研项目 91 项，其中化学药 60 项（含创新项目 52个），生物药 19 项（含创新项目 13 个），医疗器械领域 12 项。目前公司 S086（慢性心衰）、SALO130、SAL003目前处于临床Ⅲ期阶段，且研发进展顺利，S086（高血压）、SAL0108、SAL056、恩那度司他（血透和腹透）目前已经入上市申请阶段，如若成功上市有望进一步丰富公司产品管线。此外，同时公司积极推动恩那罗的医保准入与医院推广，以及复立坦、信立汀等创新药的医保目录谈判工作，有望为后续公司业绩增长提供有力支撑。

    　　增资海外子公司，加深生物创新布局

    　　10月22日，公司发布公告表示，拟自筹资金5000万美元向其控股子公司Salubris Bio增资，增资后Salubris Bio的股东结构不变，公司持有股权比例增至 99.91%。Salubris Bio为公司美国子公司，在心脏、肿瘤等领域的多款创新生物药进入临床试验阶段，此次增资有望进一步加大公司海外生物创新领域研发布局，强化公司核心竞争力。

    　　投资建议：

    　　我们预计公司2024-2026年摊薄后的EPS分别为0.56元、0.64元和0.75元，对应的动态市盈率分别为57.30倍、50.66倍和 43.14倍。考虑到公司集采影响消散，业绩恢复和研发兑现的预期，维持买入评级。

    　　风险提示：行业政策风险，研发不及预期风险