2022年一季度，公司实现营业收入93,524.09万元，同比增长22.11%；利润总额26,780.39万元，同比增长43.38%；归属于上市公司股东的净利润23,737.74万元，同比增长53.09%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润18,197.45万元，同比增长22.88%；基本每股收益0.22元，同比增46.67%。整体来看，公司一季度业绩表现亮眼，超出预期。

    子公司引入战投。3月29日公司全资子公司深圳市信立泰生物医疗工程有限公司拟以增资扩股方式引入战略投资者信达鲲鹏基金，增资金额为30,000万元，增资后对生物医疗的持股比例将由100%稀释至93.4311%。公司通过子公司引入战略投资者，优化公司资本结构，为未来进一步发展奠定基础。

    研发进展顺利，研发团队、在手资金支撑长期发展。报告期内，公司研发费用达到9,506.17 万元，同比增长27.62%。研发进展方面，公司截至2021 年年报时拥有主要创新药在研项目18 个，包括12个化学药项目和6 个生物药项目。其中，SAL095 和SAL001 已处于上市申请中，S086、SAL056 等6 个项目已经步入临床Ⅲ期。研发团队方面，公司在我国和海外均部署了研发团队，研发队伍规模达到639 人，包括428 人的化学药团队和127 人的生物药团队。资金储备方面，截至一季度末，公司拥有货币资金341,344.14 万元，在手资金充足，为多个研发项目提供有力的资金保障。长期来看，公司研发进展顺利，并已逐渐步入收获期，随着各项研发项目顺利推进及获批上市，有望为公司提供新的增长点。

    加大回购规模，彰显成长信心。2021 年7 月29 日，公司表示拟回购10,000 万元至20,000 万元股份，用于实施股权激励或员工持股计划。2022 年1 月28 日，公司表示将回购金额调整为“不低于人民币50,000 万元，不超过人民币70,000 万元”。公司加大回购规模，彰显了公司长期发展的战略和信心，同时，股权激励方案也将进一步为公司锁住优质人才，提升公司自身核心竞争力。

    投资建议：我们预计公司2022-2024 年摊薄后的EPS 分别为0.58元、0.68 元和0.81 元，对应的动态市盈率分别为39.71 倍、33.67倍和28.67 倍。考虑到业绩恢复和研发兑现的预期，维持买入评级。

    风险提示：疫情风险、政策风险、研发不及预风险。