近日， 信立泰公布了 2018 年中报，报告期内公司实现销售收入 22.67 亿元，同比增长11.42%，实现归母净利润7.90 亿元，同比增长8.12%，扣非后归母净利润7.63 亿元，同比增长7.31%。同时公司预计2018 年前三季度归属于上市公司股东的净利润变动幅度为5%-15%。

    公司业绩和我们此前的业绩预期一致。

    盈利预测：公司主力产品氯吡格雷竞争格局依然较好，公司具备强大的医院和医生资源优势，预计短期仍将维持稳定增长。竞争格局较好的二线品种比伐卢定、阿利沙坦有望随着各省招标的推进和纳入国家医保开始迅速放量，公司将逐步摆脱对单一品种的依赖；此外，公司也有望充分利用其庞大的心血管专业学术队伍和丰富的临床医生资源，围绕心血管核心业务打造自身的生态圈。公司目前业绩稳健增长，内生外延均具看点，估值具备较大优势。我们维持此前的盈利预测，预估公司2018-2020 年EPS 分别为1.58、1.80 和2.04 元，对应2018 年8 月22 日收盘价其2018-2020 年动态PE 分别为19X、17X、15X，公司当前估值不高，增长确定，维持“审慎增持”评级。

    股价表现催化剂：阿利沙坦和比伐卢定放量超预期。

    风险提示：部分省市招标降价幅度超预期、新品放量不达预期，氯吡格雷竞争格局恶化。