事件：公司发布2022 年前三季度业绩，实现营收30.37 亿元，同比+81.67%，归母净利润2.05 亿元，同比+240.77%；扣非归母净利润1.93亿元，同比+226.38%。其中2022Q3 实现营收12.35 亿元，同比+88.8%，归母净利润0.95 亿元，同比+208.97%，扣非归母净利润0.89 亿元，同比+221.78%，业绩表现亮眼。

    　　2022Q3 遥望业绩符合市场预期，运营效率持续优化。三季度电商淡季行情下遥望网络业绩同样位于先前预告的区间内，取得不俗业绩表现。具体来看，2022Q3 总体毛利率为21.82%，同环比均有显著提升（同比+11pcts，环比+1.02pcts），判断主要系社交电商业务运营效率提升驱动，三季度利润率也环比翻倍以上提升至7.19%，直播电商业务盈利能力得到显著优化。

    　　主播梯队持续完善，公司IP 账号多元起航。2022Q3 以来，张柏芝、王祖蓝、黄奕、李智楠、赵樱子等多元类型艺人主播相继开播，直播产能不断提升，单场数据屡创新高。比如张柏芝10 月13 日单日带货1 亿+，黄宥明10 月14 日单日带货4000 万等。此外，公司也相继推出“遥望未来站”、“遥望梦想站”、“遥望幸福站”等IP 账号，未来站9 月首播即实现GMV 1.5 亿+，梦想站10 月24 日预售单场点赞数也接近3000 万。公司账号类型及主播矩阵不断完善，有望持续贡献GMV 新增量。

    　　非标品类逐步起量，打开直播电商业务成长空间。公司依托自有SaaS 平台的信息化能力赋能产业链，自9 月起服装类目已测试起量，同时杭州临平搭建乔司数字化服装采销产业基地也预计在明年1 月前全部开业，新业务有望推动GMV 快速增长。

    　　2022Q4 全年电商旺季，关注公司电商大促表现。2021Q4 遥望实现的GMV 占全年GMV 的40%+，快手116 心意购物节已于10 月20 日正式启动，瑜大公子当日带货接近1 亿表现亮眼；抖音双11 活动也将于11月1 日正式启动，四季度GMV 可期。

    　　投资建议：2022Q3 遥望盈利能力持续验证，我们预计公司2022-2024 年归母净利润6.77/10.95/15.60 亿元，对应EPS 分别为0.74/1.20/1.71 元，对应PE 为22.90x/14.17x/9.94x，继续维持“买入”评级。

    　　风险提示：竞争加剧风险，政策监管风险，业务进展不达预期风险