投资要点

    　　事件：公司披露2022 年三季报，前三季度实现营业收入30.37 亿元，同比增长81.67%，归属于上市公司股东的净利润2.05 亿元，同比增长240.77%，第三季度实现营业收入12.35 亿元，同比增长88.80%，归属于上市公司股东的净利润0.95 亿元，同比增长208.97%。公司三季度业绩落在此前业绩预告区间（8,900 万元-19,000 万元），符合我们预期。

    　　遥望网络业绩释放，鞋业报告期仍有拖累。公司三季度营业收入同比实现大幅增长，主要系公司社交电商业务规模持续增加。但报告期内疫情对公司鞋履业务尤其是线下渠道影响较大，使得该业务仍产生较大经营性亏损，但同比去年亏损额已有所收窄。公司正与浙江乐飒协商意向受让鞋业资产的交易条款，鞋业剥离后将有助于公司业务结构优化及利润明显改善。此外，2021 年实施的股权激励计划在今年 1-9 月产生摊销费用，对公司的经营业绩产生一定影响。

    　　明星主播+独立IP 双线布局，持续复制成功案例。公司IP 直播间在三季度实现突破，9 月19 日遥望科技品牌直播号“遥望未来站”在抖音平台的首次开播，首日涨粉近150 万，次日单场销售额破亿。同时，明星主播数据亮眼，张柏芝直播间在10 月13 日这场揭幕战销售额突破1亿，总销售量高达150 万+，同时在线人数达85 万+，直播间观看人次达5499 万+，最高单品销售额超过1191 万，25 个单品销售额突破100万+，稳居抖音带货榜TOP1。公司在原有供应链方面的积累和优势，将有望推动公司直播电商多元化、可规模复制扩张。

    　　数字资产、海外扩张、非标品类等值得期待。1）公司从Q2 开始发力建设标准化数字虚拟影棚、虚拟数字人、NFT 发行等领域，引领直播行业趋势； 2）海外市场方面，今年于Q1 逐步进入海外市场，3 月在英国与 TikTok 合作，实现了短视频及直播业务的落地； 3）新切入非标商品业务，签约大量成熟的、中腰部以上的主播形成基础量，同时整合服装类的供应链以及工厂资源，形成平台上供应链的商品池。利用 SaaS平台提供供应链管理，服务市场上的海量服装类主播，后续对于GMV的增量值得期待； 4）公司成立品牌营销部门，整合内部广告资源包括广告位、刊例等，与直播业务相结合，品牌全案营销业务后续值得期待。

    　　盈利预测与投资评级：直播电商行业仍处红利阶段，我们看好公司在供应链、标准化、头部IP 及明星资源等方面的壁垒；遥望网络盈利能力持续兑现，期待鞋业剥离落地。若不考虑鞋业亏损，我们维持预测公司22-24 年EPS 0.64/1.06/1.41 元，对应PE 26/16/12X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：疫情反复对物流产生不利影响，消费不及预期，政策风险，主播个人风险。