事件:

    星期六公告2022 三季报， 2022Q1-Q3 实现营收30.4 亿元，yoy+81.7%；归母净利润2 亿元，yoy+240.8%，扣非净利润1.9 亿元，yoy+226.4%。

    2022Q3 收入12.3 亿元，yoy+88.8%，归母净利润9461 万元，yoy+209%，扣非净利润8928 万元，yoy+211.8%。

    投资要点:

    2022Q3 扣非净利润9461 万元，预告7800 万-1.7 亿元，基本符合预期。

    收入端：2022Q1-Q3 实现营收30.4 亿元，yoy+81.7%，Q1/Q2/Q2实现营收8/10/12.3 亿元，yoy+60%/93.7%/88.8%。

    成本端：2022Q1-Q3 营业成本23.5 亿元，毛利润6.9 亿元，毛利率22.7%，同比+3.2pct；Q1/Q2/Q3 毛利率分别为26.5%/20.8%/21.8%,同比-0.8/-2.2/+11pct。

    费用端：2022Q1-Q3 销售费用为1.3 亿元，yoy-8.2%，销售费用率为4.2%，同比-4.1pct，Q1/Q2/Q3 销售费用分别为3383/5121/4327万元， 销售费用率为4.2%/5.1%/3.5%， 同比-4.7/-3/-4.6pct 。

    2022Q1-Q3 管理费用为2.4 亿元，yoy+24.6%，管理费用率为7.8%,同比-3.6pct。2022Q1-Q3 研发费用为5537 万元，yoy+37.5%，研发费用率1.8%，增长主要来自研发人员增加。21Q1-Q3 财务费用1803 万元，yoy-68.7%，主要由于有息负债减少（短期借款从2021Q3末的7.2 亿元下降至2022Q3 末的6.4 亿元，应付票据从3.6 亿元下降至2.9 亿元，长期借款从3008万元下降至0）。据公司公告，2022Q3股权激励计划摊销费用约813 万元。

    利润端：2022Q1-Q3 扣非净利润1.9 亿元，yoy+226.4%，扣非净利率6.3%，同比+15.5pct；Q1/Q2/Q3 扣非净利润8164/2172/8928万元， yoy+1006.9%/127.2%/211.8% ， 扣非净利率10.2%/2.2%/7.2%，同比+8.7/17.7/19.4pct。2022Q1-Q3 非经常性损益1284 万元，主要来自政府补助（740 万元）等。2022Q1-Q3归母净利润2 亿元，yoy+240.8%，归母净利率6.8%，同比+15.5pct，Q1/Q2/Q3 归母净利润分别为8669/2418/9461 万元，yoy+824%/135.3%/209%，归母净利率10.8%/2.4%/7.7%，同比 +8.9/15.7/20.9pct。

    其他科目：截至2022Q3 期末货币资金余额11.6 亿元。2022Q1-Q3经营活动现金流净额为-2.1 亿元（2021Q1-Q3 为-6273 万元），其中销售商品、提供劳务收到的现金28 亿元（2021Q1-Q3 为18.8 亿元）。

    鞋业剥离持续推进，关注双十一全域直播布局及非标等新业务进展。

    2022 年8 月11 日-8 月30 日，公司对星期六鞋业100%股权以4.8亿元的转让低价进行第二次挂牌转让，并收到浙江乐飒科技的受让申请，双方正在协商交易条款。

    Q4 为电商旺季，公司核心直播业务稳步推进，打造主播梯队方面，合作艺人超30 位，主播达人超100 位，新签张柏芝10 月13 日抖音首场直播销售额破亿，观看人次5499 万。自有IP 方面，遥望梦想站淘宝双十一直播首秀，现货成交额突破2200 万、粉丝量突破150 万，公司已率先完成淘宝、抖音、快手全域直播布局。

    风险提示：监管政策、行业竞争加剧、流量成本提升、主播声誉风险、商誉减值风险、鞋业剥离进展不及预期等。