事件：公司发布2022 年三季度报告，业绩扭亏为盈，公司前三季度实现营收30.37 亿元，同比增长81.67%，归母净利润2.05 亿元，扣非归母净利润1.93亿元；Q3 营收12.35 亿元，同比增长88.8%，扣非归母净利润0.89 亿元。

    直播电商业务持续增长，标准化直播运营方法论再验证：三季度疫情好转背景下物流正常发货，公司直播电商业务逐渐恢复正常，艺人/主播开播率回升，三季度公司实现营收12.35 亿元，同比增长88.8%。九月公司官方账号“遥望未来站”在抖音开播，首播两日内GMV 达到1.51 亿元，标准化直播运营方法论再次验证，预计未来常态化进行艺人轮播。

    业绩确定性强化，鞋履业务剥离持续推进：公司社交电商业务模式持续验证，业绩确定性增强。公司切入非标服装业务，依托上下游渠道优势提供SaaS供应链管理，实现平台中众多的服装类主播与品牌方完成选品对接，三季度公司整体非标服装类已实现成功起量；公司新开拓分销业务，有望进一步支持公司营收稳定性。公司鞋履业务剥离持续推进，未来有望重塑公司资产结构。

    直播电商平台竞争格局变动，公司作为头部直播电商机构有望受益：四季度电商旺季来临，淘宝、抖音、快手持续加码直播电商赛道布局，10 月24日公司官方直播账号“遥望梦想站”淘宝平台首播，当日观看量超1600 万，公司成为淘宝、抖音、快手全平台布局的直播电商机构。随着平台对头部机构的资源倾斜，公司有望实现淘宝、抖音、快手全平台协同发展。

    投资建议：我们认为公司电商业务持续增长、直播平台拓展顺利，随着疫情受控，公司未来GMV 增长确定性较高，预计2022-2024 年公司实现归母净利润6.25 亿元/9.43 亿元/12.72 亿元，对应当前股价PE 分别为25 倍/16 倍/12 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：疫情反复风险；竞争加剧风险；鞋履业务剥离不及预期风险等