预告3Q22 归母净利润为0.89~1.90 亿元

    公司发布3Q22 业绩预告，预计3Q22 归母净利润为0.89~1.90 亿元，去年同期为亏损8,683 万元；其中，遥望网络3Q22 预计实现净利润约1.5~2.0亿元，业绩预告中枢符合我们预期。

    关注要点

    3Q22 利润稳步释放，电商旺季来临增长提速可期。我们预计公司3Q22 实现GMV 40 亿元，一方面头部主播维持稳健增长，另一方面标品分销、非标品等逐步起量，贡献新增长点。利润端，伴随疫情情况改善，3Q22 盈利能力较2Q22 有所提升，遥望网络预计实现经营性净利润1.58~2.08 亿元（剔除股权激励摊销费用813 万元），对应4.0%~5.2%GMV净利率。展望全年，4Q22 进入电商行业旺季，我们预计公司主播端GMV有望进一步增长，同时标品分销、非标品继续放量，4Q22 GMV增长弹性相对较大；公司组织架构调整效果逐渐显现，叠加规模效应，利润空间有望进一步释放。

    遥望未来站首战告捷，品牌直播号多点开花。9 月19 日，公司品牌直播号遥望未来站在抖音开播，以“科技、助农、国潮”为核心，在旗下签约艺人助力下，首日GMV达到3,688 万元，涨粉150 万人，位居抖音带货榜Top1；次日GMV即破亿元。此外，公司在抖音上线遥望DUDU TIME、遥望酒馆、遥望星选等垂直领域独立账号，在快手上线遥望幸福站，并推出遥望梦想站首次入驻淘宝直播。我们认为，参考遥望未来站仅7 天的筹备时间，其他品牌号亦有望较快推出，以“主播+艺人”模式覆盖多元平台，基于公司成熟的直播电商运作经验及供应链体系，我们预计遥望品牌号有望实现稳定的GMV产出。

    非标品业务有望逐步放量，关注服装产业基地进展。9 月23 日，遥望网络举办服装数字化生态产业链基地“扶摇”的首场线下宣导会，推出专属流量扶持、明星助力直播间、直播运营专业支持等多项主播扶持政策。“扶摇”

    将依托24 小时不间断营业的“线上+线下”商业综合体，整合服装产业链资源及主播，打造高标准商场式服装直播业务。我们认为，今年以来公司探索非标业务潜力，目前成效已逐步开始显现，服装产业基地投入运转后有望通过多主播分销模式实现高效流转，或将贡献可观GMV增量。

    盈利预测与估值

    考虑疫情对公司业务影响，下调2022/2023 年净利润预测11.0%/5.8%至5.54/8.91 亿元。当前股价对应26/16 倍2022/2023 年P/E。考虑非标品业务放量提振公司估值，维持跑赢行业评级和22 元目标价，对应36/22 倍2022/2023 年P/E，潜在40.9%上行空间。

    风险

    疫情反复影响公司业务，非标品增量不及预期，直播电商监管风险。