投资要点：

    公司发布22 年三季度业绩预告，遥望网络22Q1-3 预计实现归母净利润3.3-3.8 亿元，符合预期。1）公司公告22 年前三季度剔除股权激励费用4334 万元后，预计实现归母净利润2-3 亿元，扣非归母净利润1.8-2.7 亿元，同比扭亏为盈。其中Q3 单季度预计实现归母净利润0.89-1.9 亿元，扣非归母净利润0.78-1.7 亿元。直播电商主体遥望网络22 年前三季度预计净利润为3.3-3.8 亿元，Q3 单季度净利润1.5 亿元-2 亿元，亮眼表现带动公司业绩拐点向上。2）Q4 迎电商旺季，遥望网络预计全年业绩超150 亿。据第三方数据，公司22 年前三季度预计实现GMV 95 亿元，其中Q3 GMV 预计为42 亿元。预计随着电商销售旺季到来，“双十一“周期开启，公司10 月GMV 有望达20-30 亿元创下新高，带动全年业绩高增。在Q4 GMV 一般占全年40%的历史分析下，保守预计全年GMV超150 亿元，同比增速可超50%。

    卡位直播电商万亿规模爆发黄金赛道，龙头借势高增。直播电商高速发展，21 年其规模超2 万亿元，预计未来2 年仍将维持47%的高复合增速！其中抖快为头部平台，尤其抖音平台β属性尽显，直播增长显破竹之势。公司为双平台头部机构，是TikTok 出海最早和最核心的合作伙伴之一。行业快车道+龙头地位孕育公司高增基因。

    运营实力确保明星产能加速释放，日播IP 号矩阵布局推进，直播业务增长确定性凸显。1）明星主播端，公司三季度以来维持全网明星主播签约量第一，同时着力提高签约明星开播频次和开播率。9 月13 日张柏芝抖音首秀，9 小时GMV 超1 亿元，位列全站榜和带货榜双第1，单日涨粉超253 万人，累计观看人数5499 万，最高同时在线人数超85 万，成为公司继贾乃亮、黄圣依杨子后又一单场可破亿元的头部主播，公司强悍运营实力，确保优质明星产能释放。2）日播IP 号端，公司持续布局全品类+垂类日播账号，继遥望未来站首播三日破2 亿后，遥望幸福站进驻快手，遥望梦想站预计于10 月24 日进驻淘宝直播，跨平台基因赋能跨平台运作实力。此外公司持续布局遥望酒馆、遥望老茶馆、遥望DODOTIME 等垂类账号，形成日播账号组合拳，为公司业绩增加“安全垫”。

    占据优质流量入口，供应链实力外溢，引领分销和非标服装业务生长，贡献业绩增量。公司发展直播电商业务形成强大供应链实力，同时占据抖音优质流量入口，商业模式天然内生分销和非标服装业务能力。1）供应链侧，公司合作伙伴超2 万家，商品SKU 超20 万。

    业内龙头地位形成对供应商的巨大吸引力，引领供应链合作伙伴“滚雪球”式增加，支撑非标服装业务持续增长。2）流量侧，公司旗下签约明星近50 位，占据抖音优质流量入口，助力公司形成强大分销能力，当前公司已合作例如康恩贝益生菌等品牌20 多家，预计Q4将持续增长。9 月以来分销和非标服装SAAS 业务迅速崛起，实现快速放量，预计23 年规模效应加持下，业务体量将实现跨越式增长。

    预计公司Q4 完成鞋业业务剥离，电商旺季开启带动GMV 提速增长，业绩具备高确定性。

    疫情对线下渠道影响较大，公司鞋履业务前三季度仍产生较大经营性亏损，但同比去年亏损额已有所收窄。公司传统鞋业业务预计Q4 完成剥离，未来将消除其对公司的业绩拖累。

    公司迎Q4 旺季叠加鞋业剥离，业绩持续向上可期。

    公司旗下遥望网络为抖快平台头部MCN 机构，女鞋业务剥离在即，业绩迎来拐点，22年社交电商业务收入和利润实现规模化发展，维持买入评级。遥望网络旗下明星主播开播频次和开播率持续提升，优质产能强势释放；布局全品类+垂类IP 号贡献业绩增量。此外规模效应加持下分销业务和非标服装业务实现快速起量，预计明年实现跨越式增长。维持盈利预测，预计 22-24 年公司归母净利润分别为7.2/9.2/11.5 亿元，对应23 年PEG 仅为0.6 倍，PEG 低于1，维持买入评级。

    风险提示：直播电商竞争加剧，行业监管加强，消费复苏不及预期，非标拓展不及预期等。