事件：星期六发布2022年半年度业绩预告，2022年上半年公司归母净利润预计为1.10-1.65亿元，去年同期亏损0.59亿元，扣非净利润预计为1.00-1.50亿元，去年同期亏损0.73亿元，实现扭亏为盈。

    　　疫情对公司业绩影响可控。分业务来看，鞋类业务线下销售仍受疫情影响，但亏损同比大幅收窄，6月27日公司公告拟挂牌转让鞋类销售相关业务，若该业务顺利剥离，将进一步降低公司盈利的不确定性。社交电商业务方面，3月疫情开始后部分城市物流受阻，疫情管控区域观众无法正常下单，主播直播频次有所下降，公司业绩受到一定影响。

    　　社交电商顺利复工，6月重回高速扩张区间。5月下旬以来国内疫情逐步得到控制，公司旗下主播的开播率逐渐恢复，公司社交电商业务较去年同期取得了良好增长。据公司披露，今年618大促期间，公司总GMV突破16亿元，同比增长超过100%，头部主播贾乃亮、杨子黄圣依夫妇、瑜大公子、李宣卓直播间单日最高GMV均在1亿元以上。

    　　主播梯队有序扩张，业绩有望稳步迈上新台阶。今年7月公司与明星黄奕、徐海为和郑秀妍达成合作，截至目前公司合计签约上百位明星和主播，构建了覆盖抖音和快手平台的优质主播矩阵。社交电商业务收入集中在下半年，公司原有主播销售体量的稳步扩张以及新签约明星/主播将共同推动公司社交电商业务实现高增长。

    　　盈利预测和投资建议：我们认为公司主播矩阵日益完善，疫情转好后供应链运营能力进一步加强，社交电商业务有望在下半年延续高增长态势，预计公司22/23/24 年归母净利润分别为6.43/9.16/11.68 亿元，YoY+192%/+42%/+28%，维持买入评级。

    　　风险提示：疫情反复，宏观经济下滑，行业竞争恶化。