公司预告22 年中报业绩，遥望网络实现净利润1.8-2.1 亿元。公司预告22 年上半年实现归母净利润1.1-1.65 亿元，扣非归母净利润1-1.5 亿元，其中子公司遥望网络实现净利润1.8-2.1 亿元。直播电商业务高速增长，带动公司业绩实现扭亏为盈（去年同期归母净利润亏损0.6 亿元，扣非归母净利润亏损0.7 亿元），整体业绩符合市场预期。

    子公司遥望网络上半年业绩表现亮眼，鞋业剥离稳步推进。1）遥望网络高速增长，销售额方面，22 年上半年预计实现GMV 55 亿元，同比增长53%，其中22Q2 预计实现GMV31 亿元，环比增长29%。整体来看上半年3-4 月公司物流发货受疫情影响明显，5 月GMV恢复高速增长，预计同比增速达80-90%，6 月GMV 同比高速增长约120%，发展势头强劲。预计随着下半年电商销售旺季到来，公司月度GMV 将创新高，带动全年业绩高增。

    净利润方面，22 年上半年遥望网络在剔除股权激励摊销费用约3500 万元后实现净利润1.8-2.1 亿元，其中22Q2 预计约0.9-1.2 亿元。2）传统鞋业业务持续缩减规模，22 年上半年保持亏损，但同比有大幅收窄。鞋业100%股权转让近日将挂牌交易，资产剥离稳步推进，预计未来其对业绩的拖累将得到消除。

    政策底叠加疫后直播电商渗透率提升，公司进入黄金发展期。据艾瑞咨询，23 年直播电商市场规模将超 4.9 万亿元，并将以 40％的增速持续高速发展，但渗透率仍低，未来存在巨大的增长空间。近期，政策积极促进互联网平台经济健康发展，互联网行业政策风险基本筑底。抖音和快手为直播电商核心阵地，遥望网络作为抖音第一快手第二的 MCN 机构，有望借势直播电商行业爆发东风，迈入高速增长快车道。

    持续扩增多元主播数量，打造多对多供应链平台。1）多方向多类别主播齐扩张: 标品方面，公司持续扩增抖音明星主播。截至7 月14 日，遥望网络签约明星艺人约40 位，数量位居全网第一。公司乘浪姐综艺热度，新签人气idol 郑秀妍、知名演员黄奕和徐海为。明星产能扩增和开播频次提升将助力标品GMV 持续增长。非标品方面，公司主播建设以商务约为主，当前公司已接触非标服装主播两百余位，根据非标货品流转特点推进头腰尾主播体系建设。2)巩固标品优势盘，打造非标供应链流转平台：标品方面，公司已与近2 万个国内外品牌建立合作关系，涉及SKU 几十万个，可支撑各类垂直和全品类主播。未来公司将持续巩固美妆、酒类的优势品类地位，加强标品竞争优势。非标品方面，公司加大抖快货盘占比较大的服装等非标品拓展，投资临平数字化服装采销产业基地，目标建立多对多供应链平台，预计未来将成为直播电商业务主要增长点。

    “遥望云”提升直播运营效率，数字资产和出海有望打开成长空间。1）“遥望云”推进直播标准化，能对直播前、中、后各流程和环节进行进行流程的在线化和分析的数字化，于21Q4 上线后在同类公司中构筑起较深的系统和信息化壁垒，有助于直播电商规模化增长。2）多项数字资产业务落地，公司首款数字虚拟人「孔襄」第二部影片开始筹划拍摄，孪生主播项目稳步推进。数字影棚5 月开始投入使用，预计今年Q4 开始商业化。数字藏品已与流量艺人开展合作，未来将发行与实物一对一的定制藏品。此外公司于3 月跟随TikTok 出海，在英国实现项目落地。未来数字资产和出海业务有望打开公司新兴成长空间。

    公司旗下遥望网络为抖快平台头部MCN 机构，剥离女鞋业务稳步推进，业绩迎来拐点，22 年社交电商业务收入和利润有望实现规模化发展，维持买入评级。遥望网络旗下多元主播持续扩增，供应链资源丰富，公司剥离女鞋业务稳步推进，在强化标品的优势稳固盘外，非标品业务持续推进，业绩拐点可期。此外，数字资产与海外业务的落地打开了公司的长期成长空间。维持盈利预测，预计 22-24 年公司归母净利润分别为7.2/9.2/11.5 亿元，对应 PE 为22/18/14 倍，维持买入评级。

    风险提示：直播电商竞争加剧，行业监管加强，消费复苏不及预期，非标拓展不及预期等。