事件：星期六（002291.SZ）于2022 年4 月30 日发布2021 年全年业绩报告及2022 年第一季度业绩报告。

    　　公司21 年实现营收28.11 亿元，同比增长30.70%，归母净利-7.00 亿元，同比下降2980.90%，与业绩快报基本一致；21Q4 公司实现营收11.40 亿元，同比增长53.24%，归母净利-5.54 亿元，同比下降502.46%。

    　　22Q1 公司实现营收8.03 亿元，同比增长60.04%，归母净利8668.92 万元，同比增长824.00%。

    　　点评：

    　　21 年鞋履业务全年亏损，22 年将剥离鞋履业务，专注移动互联网营销。去年以来公司受疫情影响，公司鞋类库存的消化受到极大影响，加上因业务转型而产生的额外费用，鞋履业务全年均处于经营亏损状态。

    　　22 年公司拟转让全资子公司星期六鞋业100%股权，剥离鞋履业务，实现向品牌管理、供应链管理的“轻”资产运营模式转型，进一步推进公司经营战略。

    　　子公司遥望网络发展日趋成熟，短视频及直播电商领域已相对领先。

    　　21 年遥望网络的社交电商业务在保持快手平台基本盘基础上，积极拓展抖音等渠道，凭借自身成熟的运营能力及完善的供应链体系迅速跻身抖音直播带货 MCN 机构榜前列，全年成交订单量约10351 万单，销售GMV 约102.55 亿元。公司现已在抖音、快手等多平台构建起达人/主播/艺人矩阵，签约艺人/主播/达人共229 位，运营IP 账号600 余个，外部合作主播230 余位，覆盖粉丝（不去重）超过5 亿，月曝光量超过40 亿，2021 年实现直播电商GMV 超100 亿元。

    　　积极切入非标领域拓展增量，自创SaaS 平台助推新业务发展。遥望网络大力投入研发力量，研发的服务于直播电商全流程的“遥望云”系统中台为公司业务在规模化、标准化、数据化等各方面助力。22 年公司新切入非标领域，基于“遥望云”进一步构建开放式服务于海量主播、供应链、服务商的应用于直播、供应链的SaaS 平台。

    　　拥有丰富、优质客户资源，未来业务发展稳定。公司当前已经服务了包括腾讯、阿里巴巴、快手、字节跳动等众多互联网公司及雅诗兰黛、欧莱雅、自然堂、珀莱雅、三只松鼠、百草味等众多消费品品牌客户，累计客户数量超过2 万家，直播电商积累优质商品SKU 几十万个。通过数据化反馈形成大量“良品池”，推升国货品牌快速成长。优质客户的营销预算较多且稳定，为公司长期发展提供保障。

    　　重视数字资产，关注NFT、虚拟人。公司目前已在数字领域实现初步探索：1）发布首款数字虚拟人“孔襄”；2）搭建数字影棚；3）开创孪生主播项目，未来将持续开发数字人、数字场景、物等数字资产。

    　　拟回购公司股份，管理层对未来发展充满信心。公司于2022 年4 月12 日公告关于以集中竞价方式回购股份的方案，拟回购公司股份用于实施股权激励计划或员工持股计划，回购股份资金总额不低于人民币15,000 万元（含）且不超过人民币30,000 万元（含），回购股份价格不超过人民币25.00 元/股（含）。本次回购将促进公司长期健康发展，也彰显了管理层对公司未来发展的信心。

    　　投资建议：公司22 年将剥离鞋履业务，专注发展移动互联网营销业务，业绩将大幅扭转。公司业绩确定性高，新切入的非标领域有望带来较大增量，另外公司高度重视数字资产业务发展，长期来看是另一大核心竞争力。我们预计公司2022-2024 年归母净利为6.11/10.20/12.64 亿元，对应EPS 为0.67/1.12/1.39 元，对应PE 为19.55x/11.71x/9.45x，维持“买入”评级。

    　　风险因素：行业政策风险，市场竞争加剧风险，KOL 风险等风险。