报告摘要：

    事件：星期六发布业绩预告，2022Q1 归母净利润预计为 0.8-1.2 亿元，同比增长752.71%-1179.06%，扣非后归母净利润为0.75-1.125 亿元，同比增长916.84%-1425.26%，公司业绩表现亮眼。如若同时剔除股权激励的影响，则归母净利润区间为0.99-1.39 亿元，同比增长249%-390%。

    点评：疫情影响下公司业绩保持强劲增长，遥望盈利能力凸显。公司实现业绩强劲增长一方面得益于互联网营销业务持续发力，在3 月以来疫情影响下直播电商Q1 实现GMV 同比增长约60%（根据第三方数据统计约为27 亿）；另一方面，虽然疫情对线下女鞋业务仍有影响，出现一定程度的经营性亏损，但同比去年亏损额已大幅收窄，我们预计女鞋亏损幅度在0.15-0.2 亿左右；综上，如若剔除女鞋亏损和股权激励（1900万元）的影响，则2022Q1 遥望网络的归母净利润区间为1.14-1.59 亿元，对应的GMV 到利润端的转化率区间为4.3%-5.9%，公司盈利能力突出。

    主播+供应链能力持续优化，疫情带动直播“囤货”消费。公司已构建起多层次主播矩阵，已签约黄子韬、贾乃亮、张柏芝、娄艺潇、瑜大公子等为代表的主播和艺人，3 月贾乃亮复播单月GMV 达1.82 亿位列抖音带货榜单第三名；2022 年公司仍将持续发力珠宝、酒水、服装等品类，已陆续获得众多知名品牌在快手、抖音等平台的深度合作，供应链能力不断强化。此外，本次疫情或刺激消费习惯向囤货模式倾斜，直播电商天然举办囤货属性，在消费复苏中或将明显获益。

    虚拟人“孔襄”正式亮相，持续推动公司数字化升级。当前遥望已组建20 人的CG 研发团队，并分别建立同巧客力文化和时光坐标在数字虚拟人开发、数字虚拟摄影棚及虚拟数字资产库构建的合作关系。其中“孔襄”已正式于4 月8 日亮相贾乃亮短视频，后期有望作为虚拟主播参与直播带货等环节。控股子公司望望龙NFT 数字徽章也将于近日发行。

    投资建议：公司直播电商业务持续发展，叠加数字化战略赋能，有利于夯实公司核心竞争力。我们预计公司2021-2023 年归母净利润-7.04/8.70/12.71 亿元，对应EPS 分别为-0.77/0.96/1.40 元，对应PE 为N/A/17.80x/12.19x，维持“买入”评级。

    风险提示：竞争加剧风险，政策监管风险，KOL 风险，商誉减值风险