事件：公司召开第四届董事会第48 次会议进行选举换届。本周五公司召开第四届董事会第48次会议，选举谢如栋、李刚、何建锋、马超为第五届董事会非独立董事，吴向能、张帅、梁黔义为独立董事，周燕、陈雷为监事会监事。其中谢如栋为遥望网络董事长兼总经理，马超为遥望网络副总裁，张帅现任浙江财经大学信息管理与人工智能学院院长。

    公司管理层结构逐渐优化，为公司新阶段发展提供有力支撑。相比第四届董事会，在非独立董事层面，遥望团队获得2 人提名，相比上届增加一人（遥望董秘马超总），独立董事层面来自浙江财经大学的张帅获得提名（浙江财经大学为遥望董事长谢如栋母校）。我们认为新一届董事会中遥望团队人员的增加，将进一步加强母公司和遥望的业务联动，帮助遥望获得更多发展所需资源，且为新阶段公司整体业务发展提供更加有力的领导支撑。

    业务结构全面调整，公司2022 年重新出发。公司2022 年1 月发布业绩预告，遥望网络实现GMV 超100 亿元（为2020 年的2.5 倍），但鞋业受疫情影响及业务转型影响导致出现较大亏损及减值，从而导致2021 见公司预计亏损4.3-6.5 亿元，目前公司正进行鞋履业务的整体剥离，未来上市公司将全面聚焦移动互联网营销。1）大力加强供应链建设，并不断向上下游延展，通过深入源头及个性化定制提高商品毛利率；2）加大非标商品领域的服饰类、珠宝类等方向的资源投入力度，以“遥望云”为基础构建服务于中小主播的供应链SAAS 服务平台，推动公司非标商品领域的业务规模的扩增，形成新的业务增长点；3）设立遥望创新研究院，对区块链、AI 智能、元宇宙、数字虚拟人等多领域加强研究。

    主播团队不断壮大，艺人优势明显。根据官网，公司目前旗下合作艺人包括王祖蓝、张予曦、张柏芝、颖儿、娄艺潇、倪虹洁、沈涛、辰亦儒、贾乃亮等艺人三十余位，签约主播包括瑜大公子、李宣卓、乃提、芳芳很挑食、胡子哥、董哲、雪宝、美少女嗨购go、大利等百余位主播达人。公司在2021 年签约多位艺人并成功运营，公司艺人优势明显。未来预计公司仍将进一步扩大主播队伍，满足不同品类不用用户的需求。

    行业强监管下，头部规范经营 MCN 机构有望充分受益。自2020 年起，国家市场监管总局先后发布了《关于加强网络直播营销活动监管的指导意见》、《规范促销行为暂行规定》、《网络交易监督管理办法》等一系列规章，强调促进直播电商行业规范发展。我们认为行业强监管下利好头部MCN 机构，主播和商家会倾向于与头部的、规范化的MCN 机构进行合作，在这一过程中，我们预计遥望有望充分受益。

    投资建议：我们预计公司2021/2022/2023 年归母净利润分别为-5.95/8.01/11.32 亿元，EPS分别为-0.65/0.84/1.24 元（其中22 年业绩考虑鞋业并表，23 年假设鞋业剥离完成），我们看好遥望网络作为头部MCN 机构的竞争力以及利润考核下的业绩释放，维持“买入”评级。

    风险提示：市场竞争风险，行业发展不及预期风险。