事件：公司于 7 月 15 日披露 21H1 业绩预告，预计 21H1 净亏损 4000-6000万元，较去年同期净亏损 1.04 亿元有所收窄。经拆分 Q2 单季度净亏损为4938.19-6938.19 万元，亏损环比大幅增加。

    　　社交电商业务加大艺人及主播相关投入，遥望子公司员工人数有望持续增长，为下半年电商发力做好储备。公司上半年加大对主播在流量上的投入，随粉丝规模快速增长，销售额也得以快速提升，同时已经陆续取得与众多知名国货品牌在快手、抖音等平台的深度合作。旗下头部 MCN 机构遥望网络 21 年新榜大会摘得年度价值 MCN 大奖。直播及短视频平台粉丝达 3.68亿+，月曝光量达 30 亿+。签约王祖蓝、张予曦，张柏芝，王耀庆等数十位明星艺人，以及瑜大公子、李宣卓、大利等百余位头部达人。旗下主播瑜大公子单场 GMV 超 3.68 亿，21 年 7 月快手主播带货榜第三，销售额达 1.67亿元。酒类主播李宣卓单场 GMV 超 1 亿。遥望目前拥有近 70 人招商团队、近 30 人商品运营团队，以及近 200 人客服团队，同时构建行业领先的供应链分发体系。合作近 2000 家品牌，包括韩束、一叶子、珀莱雅、欧诗漫、良品铺子、五粮液等，几乎涵盖直播带货行业热门品类。

    　　鞋业亏损不容乐观，但预计亏损有望收窄并实现剥离。鞋履业务逐步摆脱疫情影响，经营情况同比有所改善，但由于消费需求疲弱，部分地区因疫情有所反复进而影响当地的销售情况，公司业务转型而产生部分额外费用，导致上半年鞋履业务仍处亏损状态，未来公司将进一步加大力度利用直播电商方式推动鞋履业务的发展，我们认为后续有望实现传统业务剥离处理。

    　　21Q1 股权激励计划费用摊销约 3640 万元，对公司经营业绩产生较大影响。

    　　本次激励计划合计需摊销 1.5 亿元费用，预计 2021-2024 年分别摊销费用8089.47/4815.45/1801.19/310.48 万元。对公司的经营业绩产生较大影响。

    　　公司定增 6 月已获证监会核准批复，关注定增进展。计划向不超过 35 名特定对象发行合计 29.72 亿元 A 股股票，限售期 6 个月；股票数量不超过2.22 亿股，即本次发行前公司总股本的 30%。募集资金将用于打造 YOWANT数字营销云平台（9.1 亿元）；打造社交电商生态圈，助力直播电商业务快速扩张（7.9 亿元）；满足运营资金需求，优化公司资产负债水平（8.9 亿元）。

    　　投资建议：遥望拥有多位头腰部主播带来持续盈利能力，Q2 公司加大艺人与主播矩阵的建设，预计将在下半年旺季销售额发力。考虑传统业务等原因导致的上半年亏损，我们下调公司盈利预测，预计 2021-2023 年净利分别为 5.11/8.63/11.63 亿元（原 21-22 净利为 7.45/12.60 亿元），关注后续定增（公司 7 月 21 日回复年报问询函），融资落地将夯实公司资金实力，催化下半年社交电商业务发力，对应目标价 30.28 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：直播电商市场竞争加剧、产品质量问题、行业监管问题、网红孵化不达预期等风险、治理结构及商誉管控风险