核心观点

    公司发布非公开发行股票预案，拟募资加大互联网营销建设投入，加速战略转型，未来业绩有望持续提升。我们维持2020-22 年EPS 预测0.47/0.75/0.97 元，对应PE 49.7/31.3/24.2 倍，维持“增持”评级。

    拟非公开发行股票募资不超过29.72 亿元。公司发布非公开发行股票预案，拟向不超过35 名特定对象发行不超过2.22 亿股（占发行前公司总股本30%）,募集资金不超过29.72 亿元。本次发行价格不低于定价基准日前20 个交易日公司股票交易均价的80%。本次发行完成后，张泽民、梁怀宇夫妇依旧为公司实控人，持股21.32%（发行前持股27.72%）。

    募集资金主要用于互联网营销业务相关项目建设。本次募集资金主要用于遥望数字营销云平台、社交电商生态圈、创新技术研究院三大项目建设（建设周期均为2 年），以及补充流动资金和偿还银行贷款。其中，遥望数字营销云项目投资额10.63 亿元，拟使用募集资金9.06 亿元（占募资总额30.5%）；社交电商项目投资额14.28 亿元，拟使用募集资金7.91 亿元（占募资总额26.6%）；创新技术研究院项目投资额3.91 亿元，拟使用募集资金3.85 亿元（占募资总额13.0%）；剩余8.90 亿元（占募资总额29.9%）资金用于补充流动资金和偿还银行贷款。截至19Q3，公司短期借款为6.15 亿元。

    加强数据与技术支持，扩大市场规模，提升公司竞争力。1）遥望数字营销云平台建成后，将集底层基础设施、中台数据处理及前台应用于一体，大幅提高互联网营销精准度，降低流量采购成本；2）社交电商生态建设将更好地享受行业高速发展的红利，强化达人孵化、内容发布与供应链服务能力，打造“短视频直播+供应链平台”的一体化生态，扩大市场规模，提高公司竞争力；3）创新技术研究院将为公司发展提供底层技术支撑，提升技术研发能力，巩固行业领先优势，抓住前瞻性发展机会。

    风险因素：行业政策变化；直播电商行业竞争加剧；重点签约达人流失；非公开发行股票审批及发行风险；募投项目不及预期风险等。

    投资建议：公司发布非公开发行股票预案，拟募资加大互联网营销建设投入，加速战略转型，未来业绩有望持续提升。我们维持2020-22 年EPS 预测为0.47/0.75/0.97 元，对应PE 49.7/31.3/24.2 倍，维持“增持”评级。