本报告导读：

    公司积极开展短视频MCN 业务，有望全面受益于短视频直播电商及广告业务行业红利，打造新的业绩增长点。

    投资要点：

    维持目标价至43.79 元，维持增持评级。公司围绕“打造时尚IP 生态圈”的战略发展目标，积极开展短视频MCN 业务，有望全面受益直播电商及广告业务行业红利，维持19-21 年EPS 0.24/0.52/0.94 元不变，根据可比公司估值，给予公司2021 年行业平均估值46.59 倍PE，维持目标价43.79 元，维持增持评级。

    事件：公司2019 年业绩快报，实现归母净利润1.76 亿元，同比增长1871.5%，系并表子公司遥望网络经营情况良好，业绩亮眼；公司计提资产减值准备4699.1 万元，减少2019 归母净利4555.8 万元，若无此次减值公司2019 归母净利达2.22 亿元，符合预期。

    MCN 行业蓬勃发展，5G 时代有望享受技术革新。完成前期流量积累后，短视频平台在广告、直播打赏、电商带货等领域发力加速商业化进程。现阶段，基于短视频平台的直播电商逐渐形成成熟产业链，具备强大粉丝粘性和信任度的KOL 以及其背后负责管理运营的MCN 处于核心地位，其数量和体量均处于爆发式增长阶段。5G 时代，MCN 有望享受技术革新，线上娱乐迎来流量高峰。

    巨量流量扶持垂直赛道，优质IP 有望乘势而起。遥望网络长期耕耘流量市场，在KOL 孵化及运营领域具备较明显的先发优势。截止2019年公司签约孵化KOL 超过50 人，全网粉丝数量超过1.5 亿。随着MCN快速发展，时尚、美妆等垂直赛道显示出巨大的成长性，公司望借助MCN 运营的先发优势享行业高速成长红利。

    风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，KOL 孵化不及预期风险