成立合资公司合作意向

    公司同JFE 钢铁和JFE 商事（上海）签订意向合同，2011 年合资成立一家生产高端预涂装钢板的公司。公司股份出资占比不低于50%。

    合资公司将利用JFE 钢铁的生产管理经验和技术水平、JFE 商事（上海）的销售网络及公司自身的生产成本和配套优势联手开拓国内外高端家电及高端建材领域。该合作意向表明公司未来产能扩张存在多种发展途径。

    JFE 钢铁是日本第二大钢铁公司；JFE 商事（上海）母公司JFE 商事控股株式会社（3332.JP）从事钢铁等贸易活动；两者为关联公司。

    增长前景明确，适合价值投资者

    公司所处的家电复合材料未来三年处于黄金增长期，预计市场需求量CAGR 达到35%。公司的增长主要取决于产能的释放进度。考虑到公司刚投产的合肥生产线、预期苏州将新扩建的生产线以及可能成立的合资公司，公司未来三年业绩稳定增长前景明确，增长速度主要取决于产能的释放进度。公司适合价值投资者长期投资。

    维持“增持”评级

    公司2010 年业绩低于市场预期导致股价已经有过度调整，预计估值修复过程将继续。由于合资公司进展情况还具有不确定性，因此维持公司2010-2012 年EPS 为0.65/1.20/1.66 元的和目标价格36 元的判断，维持“增持”评级。