战略合作打开出口市场

    公司同日本大型贸易商阪和成为战略合作伙伴，未来阪和将向全球销售公司产品，同时协助公司进行品质管理。2011 年双方的初步意向目标为销售 5万吨复合材料。公司目前出口销售占比仅 10%，通过战略合作打开出口市场，将使得 2011 年收入出现爆发性增长。

    家电复合材料龙头，市场结构性替代方兴未艾

    公司产品 PCM 等复合材料是家电喷涂工艺替代品，主要用于白电侧板。

    绿色环保的要求导致当前白电行业新增产能都将采用复合材料。当前国内市场复合材料渗透率还不足 30%，正处于黄金增长期。家电企业除海尔集团内部生产复合材料外，都需要外部采购。公司是复合材料龙头企业，占据国内市场的 30%以上。

    2011 年公司产能大幅释放

    公司当前产能 12 万吨/年；合肥一期 12 月投产将新增产能 6 万吨/年；

    合肥二期将于 2011 年一季度末投产，再增产能 6 万吨/年。预计 2011年公司可实现 20万吨的产量。 （预计2010 年产量 11万吨）

    抗通货膨胀，收入与钢板价格同步上涨

    公司主要原材料为钢板， 钢板价格的上涨完全能够向下游家电企业转移，公司收入将随钢板价格同步上涨。

    2011年业绩爆发性增长，给予“买入”评级

    由于产能的大幅释放，公司 2011 年产量将增加 80%，同时预期钢铁价格上涨 10%，公司收入将增长 100%(180%*110%)。由于出口业务利润较低，公司利润增长 86%。

    2010-2012 年公司 EPS为 0.75/1.40/1.82 元， 给予 2011 年 30倍 PE估值，目标价格 42元，买入“评级” 。