公司通过阪和兴业集团的全球化背景实现全球化销售网络布局。

    禾盛新材的海外销售规模在09年为 5982万， 占比近9%， 2010年上半年销售6600万，占比提升至 12.2%。海外销售在公司总体占比处于偏低水平，这一方面是由于中国PCM/VCM市场处于供不应求的状态，另一方面，海外市场产品的合作研发、剪裁加工和跟踪服务难以保证。禾盛新材将借此机会彻底打破对于海外市场在销售和客户服务上的担忧，全球一流的家电复合彩板之路就此打通，预计 2011 年海外收入占比有望超过25%。

    海外市场空间巨大，禾盛新材需求增长更为确定。

    日韩及欧美等发达亚洲国家家电彩板复合材料应用的渗透率已经分别达到 70%和 50%以上，海外PCM/VCM钢板市场应用领域较国内更为广泛，空调已经广泛应用PCM产品。通过此次阪和意向性协议，公司海外需求将在渠道商的保证下更加确定，公司高性价比的产品将逐步占据高端海外市场。

    公司与阪和兴业株式会社合作寻求产品质量提升以及钢材成本的下降。

    阪和兴业株式会社在东京、名古屋和大阪等地据设有仓储、加工和物流中心，阪和兴业将利用自身全球的钢卷加工中心加强公司产品的良率管控。我们预计公司未来钢材基板的采购上也将与阪和商社合作，从而使得公司形成更加有力的成本控制方面，有利于公司单位产品毛利的提升。

    维持“强烈推荐”评级，目标价 40元。

    公司合肥项目情况进展顺利，我们预计公司新线投产进度有望超出市场预期，国内家电新线投产新增需求及此次签署的意向性合作协议使得公司能够有效将产能转化为利润。

    我们上调对公司 2011 年的盈利预测至 1.33 元，维持 2010、2012 年 EPS 分别为 0.75元和1.59元的盈利预测。 按照2010年11 月16日收盘价31.3元计算， 公司对应2010、2011 年EPS 的PE分别为42、24、20倍。

    鉴于公司行业处于高速增长时期，未来5 年行业增速保持25%以上，公司行业龙头的地位将通过此次合作进一步加强，未来公司有望成为全球家电复合彩板的龙头公司。基于公司成长性和行业地位而言， 我们给予公司2011年 30倍市盈率， 目标价40元。 维持“强烈推荐”评级。