申购建议

    在已上市公司中，与公司直接可比的是超声电子、生益科技和天津普林，公司当前业务结构和超声电子重合程度更大，未来和生益科技的业务结构重合度增加。

    生益科技和超声电子，其对应2008、2009 年PE 分别为62、27 和25、24 倍低估值水平，因此，我们认为超华科技在二级市场合理的市盈率9.61～9.78 元之间，考虑到公司未来和生益科技相似性增加，我们认为公司的合理价格应该在10.19 元左右，即使按照电子行业2009 年32 倍的PE 水平，公司最多能给予13.04 元的价格，而公司目前的发行价在12.10 元，我们认为缺乏上涨空间，建议机构投资者不申购。

    公司主要风险规模太小，产品比较低端，抵抗行业风险能力弱。随募集资金项目达产，未来毛利率将降低，而且波动性将加大。