盈利预测、估值及投资评级

    公司的产品主要有低聚异麦芽糖、果葡糖浆、低聚果糖、赤藓糖醇等几大类，公司是低聚异麦芽糖的创始者，在国内处于领导地位,产销量占国内市场的70%。公司是国内乃至世界功能糖行业的技术创新领头羊。根据我们的盈利预测，公司2012年、2013年营业收入分别为1253.86 百万元、1649.32 百万元，分别同比增长31.88%、31.54%。归属母公司净利润分别为79.04百万元、113.36百万元，分别同比增长41.85%、43.42%，基本每股收益分别为0.76元和1.09元，对应2012年、2013年的市盈率为20.36倍、14.19倍，首次给予“推荐”评级。

    风险提示

    食品安全问题的风险；

    客户相对集中的风险；

    低聚果糖和赤藓糖醇产能释放低于预期的风险；

    原料农产品价格过快上涨影响毛利率的风险；

    下游行业短期波动的风险。