事件：

    公司近日发布业绩快报称，2011年全年实现收入9.50亿元，同比增速31.89%；营业利润6094万元，同比增长46.68%；归属上市公司股东净利润5581万元，同比增长30.39%，全面摊薄EPS0.54元，大幅低于市场预期的0.63元。

    盈利预测及估值。

    我们预计公司11-13年的收入分别为9.50亿元、12亿元、14.98亿元，对应的EPS为0.54元、0.75元、1.00元，考虑公司毛利率上下波动较大即风险较高，因此给予公司2012年25倍左右的毛利率，对应的十二个月目标价为18.69元，维持"增持"评级。

    重点关注事项

    股价催化剂(正面)：低聚果糖和赤藓糖醇需求增长开始快速恢复带动收入增速和毛利率的双改善。

    风险提示（负面）：食品安全风险等。