大股东拟收购法国GMD，并后续注入亚太股份。公司1 日晚公告收到控股股东亚太机电集团有限公司发来的《谅解备忘录》。亚太集团拟收购法国GMD全部股权，并在交易完成的18 个月内将所持有的标的资产全部股份注入上市公司平台，以解决潜在同业竞争问题。

    　　若注入成功，有望显著增厚利润，长期形成业务协同“1+1>2”。①标的资产2015 年EBITDA 为6190 万欧元（约折合4.5 亿元人民币），体量可观、预计如完成注入将显著增厚利润；②标的为PSA、雷诺、宝马、奔驰等主流整车厂及ZF 等一级供应商供应车身及底盘压铸件，有望与亚太底盘业务互补整合，驱动未来产品的模块化、智能化、轻量化升级，并看好双方共享客户资源、深度挖掘市场机会。

    　　主营稳健增长、汽车电子正处收获期，业绩快速增长有望开启。从过去1 年订单和开发通知书看，公司传统拳头产品（制动盘、卡钳等）始终具有技术和品质优势，客户供应关系非常稳定；新兴业务产品也逐步看到同步开发合作落地、样品发布等实际进展，日渐受到自主/合资品牌的普遍认可。我们看好未来强化优势、跨越壁垒，形成长期竞争力。

    　　重申总体逻辑：智能驾驶龙头标的，切实可见的汽车电子业务落地、业绩弹性加大，在智能化高速渗透的大逻辑下，未来具有成长为全球性供应商的潜力。公司具有成为未来全球ADAS 供应商的潜力，目前已全面布局智能驾驶产业链（前向启创-ADAS、钛马-车联网、杭州智波-毫米波雷达、苏州安智-集成等），兼具北汽、奇瑞、东风小康等车厂同步开发，配合近期定增项目逐步投建，我们预计未来3-5 年将是汽车电子、智能驾驶产品的规模放量期。

    　　目前汽车电子业务收入占比仅4%，但受益新产能逐步投产、业务增速超100%（2016Q1-2 累计），达产后有望增厚净利累积超3 亿元。

    　　盈利预测与投资建议。A 股无人驾驶龙头，未来2-3 年汽车电子有望规模放量，持续推高景气，看好公司先发优势和卡位战略。预计2016-2017 年EPS为0.25、0.32 元，对应2016 年12 月1 日收盘价PE 分别为65、51 倍。维持公司2016 年110 倍动态PE 估值，目标价27.83 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示。ADAS、轮毂电机等新产品开发和产业化进程低于预期。汽车行业景气度波动。