主营重卡曲轴受益重卡复苏，有望参与全球竞争：公司在重卡曲轴领域国内第一，国际第三，近两年整体稳定增长，出口增长较快，未来有望参与全球竞争，国际市场瞄准蒂森克虏伯。

    　　国内市场市占率50%以上，与竞争对手逐渐拉开差距。16 年下半年受益重卡销量的持续复苏，公司重卡曲轴订单同比显著增长。

    　　欧5 标准为轻卡、乘用车曲轴、连杆提供重要机遇：公司大力拓展乘用车曲轴市场，欧5、欧6 标准发展，对曲轴、连杆提出更高精度、性能要求，为公司提供重要机遇，目前轻卡、乘用车高端曲轴、连杆订单大幅增长，产能饱和。我们预计轻卡曲轴新生产线预计17 年3 月份投产，乘用车曲轴新线17 年6 月份投产。轻卡，乘用车曲轴毛利率比重卡低约4-5pct，但市场空间远大于重卡市场，公司产品目前在乘用车市场占比1%左右，产品供应上汽KV6-2.5L、海马474Q-C、jeep 虎鲨等。

    　　公司拟7.7 亿元收购东莞鸿图100%股权，进入汽车轻量化：东莞鸿图主营汽车铝合金压铸零部件，承诺2016-2018 年实现的净利润分别不低于6000 万元、7500 万元、9900 万元。天润未来目标打造动力系统零部件研发制造基地，不排除进一步外延并购。

    　　与新松合作，实现智能制造：公司工厂自动化程度较高，2016年11 月与新松机器人签订了《战略合作伙伴协议》，拟进行全方位合作，打造数字化工厂。在管理体系方面，公司自主研发行业先进的TRPS 管理体系，覆盖下游国内国外客户管理体系要求。

    　　盈利预测与投资建议：公司内生下游复苏、市场多样化促进快速增长；外延布局汽车轻量化，目标打造国际先进的动力系统零部件研制基地。我们预计2016-2018 年备考EPS 为0.20/0.25/0.29 元，对应PE 为37/29/25，首次覆盖，给予“推荐”

    　　评级。

    　　风险提示：并购失败风险，重卡市场不及逾期，新市场拓展不顺