1.未来主业高铁刹车片蓄势待发:

    1) 高铁刹车原理:高铁刹车首先是电反向制动,给电机反向力,到210-220公里后就电空制动(空气),用刹车片闸盘接触轮盘和轴盘;

    2) 刹车片竞争格局:高铁刹车片的技术含量很高,难度很大,国内同时研发的有好几家企业,都是仿制德国克诺尔的产品,只有北京天宜上佳在哈大线上投入了销售,它领先公司大概一年的时间。上市公司博云新材也在研制,但处于早期阶段;

    3) 刹车片市场容量:按照到2020年高铁通车里程1.6万公里计算,需要1200列标准列高铁车辆,今年年底保有量约700列。一节车厢约需要20片刹车片,一列需要160片,一列高铁一年需要更换3-4次,目前约每年40个亿的市场容量,到2020年可达60亿以上市场容量。现在350公里段只有天宜上佳和博深两家,250公里段多一个浦然。产业化以后,博深一家拿到的订单就远远不止5亿元;

    4) 刹车片定价:之前高铁刹车片是由德国克诺尔公司垄断,供货价格是1.8-2万元/片,但在2012年独家供货协议过期后就可以开始国产化了,现在克诺尔的供货价格大致是1.3万元/片,国产定价可能会在1万元左右(毛利率极高);

    5) 耗材属性必须国产化:高铁国产化推进多年,目前最大的难点其实并不在整车上,而是在消耗品上。当时西门子、川崎等整车厂对消耗品不予技术转让,包括刹车闸片、车轮润滑油和受电弓三项,进口成本都非常高昂,是铁总高层制定推动国产化的项目。耗材国产化是铁总2012年工作会议上提出的,除了刹车片,受电弓滑板的碳耐磨材料前后也有5-6家企业在研发,包括北京华夏(美国西屋收购了90%股份);

    6) 刹车片技术路线与难度:博云新材的优势是在航空领域的,研制高铁刹车片找了一些中南大学的粉末冶金研究员,才刚刚开始,技术转移还会有很长的过程。公司拥有十年的研发经验,积累了很多的技术诀窍,粉末冶金烧结的路线(材料体系)与博云不同。铁路刹车片有两种:有机合成的闸板和粉末冶金的闸片,一个曲面一个平面,技术完全不同。铁路体系内的新乡和北京华夏原先是做闸板的,现在做闸片就做不了,因为速度提高了材料体系就不一样了。基本上时速160公里以下用闸板,以上用闸片,现在160公里以下的重载机车也逐渐向闸片切换了(法国法维莱在机车车辆闸片上做得很好,国内有不少是进口它的产品)。国内另一家民营企业天宜上佳09年成立,10年和铁科院成立了合作开发的项目,铁科院机辆所研制国产化刹车盘,天宜负责刹车片,250公里的产品有小量的试运行,拿到了CRCC的资质认证,有了试订单(根据媒体报道,1万多片的高寒高铁刹车片);

    7) 博深高铁刹车片项目:由原先的总工程师专门抓高铁工作,公司04年承担铁道部刹车片国产化项目至今已经十年研发历史,早期已经通过了第一代高铁“中华之星”的实验和鉴定,但刘志军上任后提倡高铁发展提速、全盘引进国外技术,刹车片也完全依靠进口。公司一直没有放弃这个项目,已经取得了一项新型试用和两项发明专利,最难的研发环节已经有了成熟的成果、通过了世界最严格的波兰实验室测试,目前面临的是上车试验和认证、产业化,相对容易。当时公司承接国家项目的优势是粉末冶金工艺,与金刚石工具的制作是相通的。未来一种市场进入方式是通过认证直接进入,另一种是找有资质的企业合作进入,还有一种是出口再进口的方式曲线进入。后期的试验和认证要经过大概一年的时间,后年能投放市场就宣告成功;

    8) 博深刹车片开发时间表:最近铁总和铁科院出了一个“2014年动车组闸片技术条件修订”的条例,公司按照这个要求进行一些产品的微调,之前在波兰已经顺利通过 1:1 实验,

    心里更有底了。本来公司计划 9 月份在铁科院北京实验室做 1:1 实验,后来由于种种原因计划去常州戚墅堰的实验室(全国第二个)做 1:1 实验,争取在今年年内完成,拿到实验资质。一旦通过后,公司就将送产品做技术评审,之后在南车四方厂做上车工业性实验,起码需要半年时间。拿到主车厂的推荐书之后剩下的就是走程序,拿 CRCC 第三方认证和销售资质(刹车片属于 A 类产品,必须要过 CRCC 认证),就可以推向市场。刹车片主要是材料技术,和公司金刚石工具的技术很接近,而且公司的加工设备比铁路部门先进地多。关于铁路供应资质,如果申请的过程比较长,公司考虑与石家庄附近的一些小铁路供货厂合作,只要拿到资质就行;

    9) 刹车片销售渠道:刹车片属于耗材,一年需要更换 3-4 次,因而后市场占比很大。新车销售由主车厂负责,后市场由地方路局负责,现在 15 个路局可以独立招标,因此客户较为分散,也为新供应商提供了较好的进入条件。铁路供货有一个特点,就是进入的供应商不轻易更换,但也不会把鸡蛋放在一个篮子里,一定会找 3-5 家供应商(至少 3 家,5 家最好);

    2. 目前主业金刚石工具强势回升:

    10) 金刚石工具业务强劲回升:公司成立以来经历了几个阶段,第一个是从成立到上市,09 年上市,第二个阶段是上市之后,受经济形势影响企业出现一些业绩的下滑,加上募投项目投资过大,一些投资项目前期投入过大出现亏损影响业绩,一直持续到 2012 年。2013 年募投项目基本都在亏损,泰国公司亏损 800 万,上海公司亏损 100 多万,13 年下半年开始好转了,达成产能有一个过程,今年上半年都实现了盈利。泰国和上海公司今年能有 1000 万盈利,工作任务都非常饱满。此外,公司出口业务欧洲和美国经济形势在好转,尤其是美国订单回升非常强劲。过去出口占比 30-40%,现在全年下来一半多的占比,而且出口都是中端以上的产品毛利率非常高;

    11) 金刚石工具高端化布局:金刚石工具高端化争取实现新突破,主要围绕出口布局。目前的产品还是中端为主,没有高端产品,研发实力与韩国同行比有一定差距,全球金刚石工具主流高端产品里只有韩国几家企业做得好,接下来公司准备在韩国成立一家研发中心,从主流企业引进的团队,韩国研发、中国生产、美国和欧洲销售,而且见效会非常快。公司前期收购了一家加拿大公司,有现成产品但没有研发能力,在当地很有影响力,有了新产品研发能力后就可以借助它的渠道在北美开展销售,明年就可见效。接下来要投 500 万美金,进入欧美的高端市场,附加值要比中端大得多,公司进军高端的决心很大。渠道方面,中高端的是一样的,以经销商居多,有的是有设备的生产商,有的是专业卖产品的,有的是五金超市。韩国新韩和 EW 两家公司一年能做到 20 亿美元的高端金刚石工具收入,并且在逐渐退出中端市场,给博深份额提升的机会;

    12) 上海普锐高:收购德国普锐高的上海分公司,把博深的金刚石工具带进了木材复合木地板、家具、PVC 管、铅笔等行业,甚至还有一部分是金属加工的(iphone6 的机壳打磨),加工精度非常高,金属加工的毛利率都是 70%以上。普锐高还有德国的技术,公司打算未来两年扩大生产规模,现在一年也就有 1000 万收入、2-300 万利润,如果有3000 万销售、至少有 1000 万净利润,这块是我们未来的一个增长点(上海大众一年至少采购 2 个亿的金刚石刀具);

    13) 电动工具:行业面临利润问题,国产电动工具的利润普遍比较低,说明国内现在的技术水平偏低,研发有差距,存在一些无序竞争。电动工具海外如果有合适的标的,还是公司自己收购较好。目前公司在电动工具上的拳头产品还是钻机。