报告摘要：

    进入快速扩张期，公司景气向上。尽管过往两年由于金融危机的影响，公司锯片出口收入没有增长，但在海外ODM 客户的采购占比实际上在提升，随着欧美市场需求回升和公司募投产能增长，公司出口业务收入将产生较大弹性，同时拉高整体毛利率。

    高铁刹车片市场空间巨大，有望再造一个博深。公司高铁刹车片制造水平国内领先，1 季度铁道部将对国产化部件进行上车实验，通过后在技术层面将不存在任何壁垒，未来公司将争取获得铁道部定单，如果未来进入这一市场可再造一个博深。

    未来利润增长看点较多，陶瓷磨具、石材工具、PCD 刀具市场空间巨大。公司在金刚石工具研发技术方面国内领先，目前拥有瓷砖磨具、石材工具、PCD 刀具等储备项目，未来市场空间巨大。其中瓷砖磨具收入将高速增长，2011 年可增加公司收入3400 万，若占有国内市场10%份额，则也可再造一个博深。

    给予公司增持评级。公司出口业务景气回升，可消化公司今明两年新增产能，公司储备项目陶瓷磨具等市场空间巨大，尽管高铁刹车片项目存在较大不确定性，但公司金刚石工具业务景气回升，2011、2012 年EPS 达到0.53、0.66 元，鉴于公司增长确定性强，给予公司增持评级。