博深工具 2010年 1-9月实现收入 3.20亿，同比增长 20.62%；归属上市公司股东净利润共计 5042 万，同比增长 27.68%；EPS 为 0.29 元，符合预期。

    经营分析

    海外市场复苏：三季度美国子公司业绩大增，主要原因是美国市场回暖和公司在美国销售不断进步；三季度欧元兑美元大幅升值 11%，可以期待四季度公司对欧洲出口快速增长；新兴市场如南美和印度，今年属于准备阶段，不会对业绩产生较大影响。

    毛利率稳定，原料涨价影响有限：3 季度单季综合毛利率 35.36%，相比上半年保持稳定；公司已通过预合金粉技术降低了原材料使用量，且和下游客户关系良好，能较好传导涨价因素，四季度将保持毛利率稳定。

    布局电动工具，期待明年快速成长：今年业绩增长主要来自于金刚石工具，明年电动工具将成为新亮点；公司从小配件（金刚石工具）扩展到大组件（电动工具）的执行力度和效果决定了公司未来成长速度。

    盈利调整

    我们维持公司 2010-2012 公司实现净利润 74.42，97.48 和 135.60 百万的盈利预测，EPS分别为 0.43，0.56 和 0.78 元，净利润同比增长 31.38%，30.98%和 39.10%。

    投资建议

    目前股价对应 33.1x10PE/25.4x11PE，考虑到公司在电动工具和高铁刹车片方面的进展，以及海外扩张力度不断加大，我们认为应给予博深工具2011 年 30 倍市盈率较为合理，对应目标价为 16.8 元，相比目前 14.23 元的股价有 18%的上涨空间，给予“买入”评级。