事件：2024 年8 月23 日公司发布半年报，公司2024 年上半年实现营业收入31.10亿元，同比增长10.48%，归母净利润达2.09 亿元，同比下降12.64%，扣非归母净利润2.07 亿元，同比下降1.24%。

    营收稳定增长，数通板块收入占比提升。公司2024 年H1 实现营业收入31.10亿元，同比增长10.48%，归母净利润达2.09 亿元，同比下降12.64%，扣非归母净利润2.07 亿元，同比下降1.24%。单季度Q2，公司实现营业收入18.19亿元，同比增长17.61%，环比增长40.89%；归母净利润1.31 亿元，同比减少3.99%，环比增长69.53%；扣非归母净利润1.33 亿元，同比增长1.04%。

    分产品来看，传输类产品营收15.75 亿元，同比增长0.5%，占比50.66%，数据与接入类产品营收14.91 亿元，同比增长21.20%，占比升至47.93%。2024年上半年。受益于AI 需求增长，数通产品需求旺盛，业绩符合预期。

    盈利能力保持稳定，费用率小幅增长。公司毛利率达22.69%，同比增长0.96pct。

    其中，传输类产品毛利率30.09%，同比增长0.70pct；数据与接入类产品毛利率12.83%，同比增长1.58pct。净利率6.44%，同比减少1.74pct。主要由于费用率上升，综合费用率（销售+管理+研发+财务）为13.25%，同比提升2.64pct，其中销售/ 管理/ 研发费用分别为0.80/0.72/3.12 亿元， 同比增长46.34%/16.14%/10.48%，销售/ 管理费用分别为2.56%/2.31%，同比增长0.63/0.11pct，研发费用率保持10.04%，主要由于开拓市场增加资源投入及汇率变动。

    市场地位领先，持续提升海外产能建设。根据omdia，2023Q2—2024Q1 公司在全球光器件市场的占有率为5.8%，全球排名第四。公司在国内大型云厂商客户中份额较高，随着国内互联网市场的发展，未来国内大型云厂商在全球范围中的资本开支比例有望提升，公司作为受益者，市场份额有望提升。在细分市场中，公司在电信传送网、数据中心、接入网三个细分市场的排名分别为全球第4、6、3 名。2024 年上半年，公司持续提升海外制造及高端数通产品交付能力，顺利完成了海外制造基地及武汉东湖综合保税区高端光电子器件产业基地的产能建设。公司新申报纵向科技项目11 项，完成项目/课题验收5 个。

    持续拓展新产品种类，推动科技创新。公司新产品种类不断拓展，传输类的WSS、固网接入50G PON 系列产品、数据中心1.6T 高速产品等均取得较好进展，公司持续提供满足市场和客户需求的新产品。公司也在积极拓展其它新兴行业产品的种类拓展，部分产品已经取得较好进展。上半年公司完成国内专利申请112 件，美国国家专利8 件已获得PCT 申请号。成功申请1 名IEC专家，发布1 项IEC 标准、联合牵头/参与了4 项ITU 标准文稿。《2023 年度湖北省高新技术企业百强名单》，光迅科技位列全省第四。

    投资建议：AI 算力增长刺激数通产品国内及海外需求激增，随公司逐步突破高速率数通光模块，增强费用管控水平，持续开拓海外市场，公司盈利能力有望增强。我们预计公司2024/25/26 年实现营业收入79.44/107.28/127.11 亿元，同比增长31%/35%/18%；实现归母净利润8.16/11.82/15.14 亿元，同比增长32%/45%/28%。维持“强烈推荐”投资评级。

    风险提示：AI 及数通领域需求不及预期、新领域拓展不及预期、市场竞争加剧风险、国际贸易争端风险。