事件

    　　公司发布2024 半年度报告，报告期内实现营业收入31.10 亿元，同比增长10.48%；归母净利润2.09 亿元，同比下降12.64%；扣非归母净利润2.07 亿元，同比下降1.24%。其中2024Q2 实现营业收入18.19 亿元，同比增长17.61%，环比增长40.89%；归母净利润1.31 亿元，同比下降3.99%，环比增长69.53%；扣非归母净利润1.33亿元，同比增长1.04%，环比增长82.03%。

    　　毛利率提升，费用管控优

    　　公司2024H1 毛利率达到22.69%，同比增长0.96pct；2024Q2 毛利率达到22.80%，同比增长1.32pct，环比增长0.27pct。公司2024Q2 管理费用为3313.35 万元，环比下降14.44%；管理费用率为1.82%，环比下降1.18pct。2024Q2 销售费用为3676.81 万元，环比下降14.42%；销售费用率为2.02%，环比下降1.31pct。

    　　保持高研发投入，产品种类不断拓展

    　　公司2024H1 研发费用达到3.12 亿元，同比增长10.48%；2024Q2 研发费用达到1.64 亿元，同比增长10.82%，环比增长9.97%。公司新产品种类不断拓展，2024H1传输类的WSS、固网接入50G PON 系列产品、数据中心1.6T 高速产品等进展较快。

    　　2024H1，公司持续提升海外制造及高端数通产品交付能力，完成海外制造基地及武汉东湖综合保税区高端光电子器件产业基地的产能建设。

    　　业绩环比改善，建议保持关注

    　　我们预计公司2024-2026 年营业收入分别为74.40/87.67/100.84 亿元，同比增速分别为22.75%/17.84%/15.03%；归母净利润分别为7.02/8.14/9.19 亿元，同比增速分别为13.43%/15.93%/12.85%，3 年CAGR 为14.06%；EPS 分别为0.88/1.03/1.16元/股。鉴于公司业绩环比改善，产品种类不断拓展，产能建设持续推进，建议保持关注。

    　　风险提示：产品需求不及预期风险；技术研发不及预期风险。