事件：公司于4月25 日晚发布 2023 年报和 2024 年一季报，2023 年实现营收60.61 亿元，同比下降12.31%；毛利率22.63%，同比提升0.59pct；实现归母净利润6.19 亿元，同比增长1.80%；扣非归母净利润5.65 亿元，同比增长3.45%，全年业绩营收端有所下降，利润端稳健增长。

    　　点评：2024 年1 季度业绩营收端稳步复苏，利润端有所下降；研发投入持续加码高速光电子芯片及800G/1.6T 高速光模块产品。分季度看，2024年1 季度公司实现营收12.91 亿元，同比增长1.79%；毛利率22.53%，同比提升0.49pct；实现归母净利润0.77 亿元，同比下降24.21%；实现扣非归母净利润0.73 亿元，同比下降5.15%。研发投入方面，公司2023年全年研发投入6.03 亿元，主要投入包括100G PAM4 激光器、探测器及薄膜铌酸锂等光电子芯片，400G/800G/1.6T 高速光模块等新产品。

    　　公司传输类产品业务受下游需求电信设备及基础设施建设速度放缓等影响阶段性小幅下滑，持续加强规模制造能力，拓展新业务领域。公司传输业务2023 年实现营收33.44 亿元，同比下降8.55%；毛利率29.56%，同比下降0.78pct，主要因下游电信市场全球电信设备需求增速放缓，移动网、光传输市场增速放缓，以及国内运营商5G 建设节奏放缓所致。

    　　随着国内光传输市场在2023 年末开启400G 干线网络商用，中国移动在2023 年11 月开启省际骨干传送网400G OTN 试验网设备集采项目，预计2024 年公司传输业务下游需求将迎来回暖。

    　　公司数据及接入业务2023 年营收受数据中心需求放缓影响有所下滑，2024 年有望在AI 推动下回暖。2023 年公司数据及接入业务实现营收26.64 亿元，同比下降17.01%；毛利率13.04%，同比下降2.39%。在海外云计算厂商资本开支回升带动下，预计公司2024 年业务将迎来回暖。

    　　盈利预测与投资建议：光迅科技是国内光电子器件领域具备稀缺芯片自研能力的领先企业，我们看好公司受益于数据中心东数西算建设以及AIGC 时代带来的持续需求提升，实现业绩快速增长。预计公司2024-2026 年营收78.41/ 96.97/116.72 亿元，实现归母净利润8.17/10.05/12.20亿元，对应EPS 1.03/1.27/1.54 元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：数通、电信市场需求不及预期、客户拓展不及预期。