事件：2022 年10 月26 日，公司发布三季报。公司2022Q3 实现营业收入17.49 亿元， 同比增长9.84%， 实现归母净利润1.81亿元，同比增长10.63%；2022 年前三季度公司营收达52.81 亿元，同比增长11.65%，归母净利润达4.92 亿元，同比增长7.84%。

    　　业绩符合预期，云计算和接入网业务带动营收增长：2022 年前三季度公司实现营收52.81 亿元，同比增长11.65%，实现归母净利润4.92亿元，同比增长7.84%。受益于云计算与接入网业务驱动，公司业绩增长符合预期。公司在分光放大领域处于龙头地位，自2012 年入围运营商分光放大集采市场，十年来多次中标运营商分光放大采购项目，2022 年10 月公司以第一份额中标中国移动分光放大产品一级集采项目，中标份额为50%。随着宽带普及和提速深入，国内千兆宽带时代已经到来，从全球市场来看，海外光纤到户渗透率较低，市场空间广阔，据Omdia 统计，截至2021 年三季度，公司市场份额排名仍保持全球第四的位置，公司有望在海外市场大有作为。

    　　持续加码研发投入，激光雷达、50G PON 业务加速推进：2022 年前三季度公司研发费用为4.94 亿元，同比增长9.05%。公司激光雷达与50G PON 等业务进展顺利，驱动公司营收与利润持续增长。10 月的ECOC 2022 展会上，公司展出其激光雷达的关键光源器件1550 MOPA光模块，该光模块内部集成了1550nm 种子光源和高功率光放大器的千瓦级光纤激光器(MOPA)，此外公司还为1550nm 波长激光雷达方案提供全系列光器件解决方案。随着宽带普及和提速深入，业内普遍认为50G TDM-PON 将是10G PON 后的技术发展方向，依托在PON 领域的技术经验积累，公司于10 月底成功推出了50G-PON OLT/ONU光模块，助力实现万兆入户。

    　　长期股权激励彰显公司发展信心：公司于2022 年8 月底发布了为期10 年的限制性股票激励计划，对公司董事、高级管理人员、中层管理人员及核心骨干人员实施长期激励。并于同日公布2022 年股权激励计划草案，激励对象828 人，分三个解除限售期，解除限售比例均为1/3，三个解除限售期对应的业绩考核目标涉及净资产收益率、新产品销售收入占比与净资产收益率，彰显了公司对未来发展的信心。

    　　投资建议：我们预计公司2022/23/24 年营业收入71.62/78.06/83.93亿元，归母净利润6.27/6.87/7.39 亿元。结合可比公司估值及公司成长我们给予公司2022 年20 倍PE，给予公司 6 个月目标价18 元，维持“买入-A”投资评级。

    　　风险提示：光器件供应链短缺，行业需求不及预期，运输成本、产品价格上升的风险